O WTI recuou ligeiramente depois de pequenas subidas no dia anterior, negociando perto de 68,40 d\u00f3lares durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica de sexta-feira, \u00e0 medida que os mercados de energia arrefeceram com o abrandamento das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente. Os pre\u00e7os do crude perderam for\u00e7a ap\u00f3s progressos diplom\u00e1ticos entre os EUA e o Ir\u00e3o, na sequ\u00eancia de conversa\u00e7\u00f5es em Doha com o apoio de mediadores do Qatar e do Paquist\u00e3o, o que reduziu o pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico que tinha mantido os pre\u00e7os elevados.<\/p>\n
A corre\u00e7\u00e3o acompanhou tamb\u00e9m uma recupera\u00e7\u00e3o mais est\u00e1vel do transporte mar\u00edtimo comercial atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz, um estrangulamento mar\u00edtimo crucial para os fluxos globais de petr\u00f3leo, \u00e0 medida que os petroleiros retomaram o tr\u00e2nsito e as condi\u00e7\u00f5es de oferta come\u00e7aram a normalizar. As exporta\u00e7\u00f5es sauditas de crude recuperaram para cerca de 90% dos n\u00edveis pr\u00e9-guerra, apoiadas pela melhoria da passagem na via mar\u00edtima, enquanto os Emirados \u00c1rabes Unidos restabeleceram as exporta\u00e7\u00f5es para volumes pr\u00e9-guerra, redirecionando carregamentos e recorrendo a um oleoduto estrat\u00e9gico que contorna o estreito.<\/p>\n
Com o crude West Texas Intermediate a negociar em torno de 68,40 d\u00f3lares, consideramos os recentes progressos diplom\u00e1ticos entre os EUA e o Ir\u00e3o um sinal significativamente negativo para o mercado. O pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico que estava a manter os pre\u00e7os elevados est\u00e1 a desaparecer rapidamente. Acreditamos que esta mudan\u00e7a fundamental ir\u00e1 pressionar os pre\u00e7os do petr\u00f3leo em baixa nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta perspetiva \u00e9 refor\u00e7ada pelos mais recentes dados de oferta, que indicam um excedente crescente no mercado. A Energy Information Administration (EIA) reportou um aumento inesperado das reservas de 3,8 milh\u00f5es de barris na \u00faltima semana de junho de 2026, contrariando as previs\u00f5es de uma descida sazonal. Isto sugere que a normaliza\u00e7\u00e3o da navega\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz j\u00e1 est\u00e1 a resultar em mais oferta a chegar ao mercado do que aquela que a procura consegue absorver.<\/p>\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, estamos a posicionar-nos para uma continua\u00e7\u00e3o da queda dos pre\u00e7os atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put de agosto com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno dos 65 d\u00f3lares. O abrandamento das tens\u00f5es provocou uma descida da volatilidade impl\u00edcita, tornando estas coberturas em baixa relativamente baratas de adquirir. Esta estrat\u00e9gia permite-nos beneficiar de um movimento em baixa, definindo claramente o nosso risco m\u00e1ximo.<\/p>\n
Recordamos uma situa\u00e7\u00e3o semelhante em meados de 2015, quando o acordo nuclear original com o Ir\u00e3o levou a uma queda acentuada dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, \u00e0 medida que o mercado antecipava uma vaga de nova oferta. O Brent caiu quase 20% no m\u00eas seguinte a esse acordo. Embora o contexto atual seja diferente, o precedente hist\u00f3rico de quedas de pre\u00e7os com o al\u00edvio das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente \u00e9 forte.<\/p>\n
A reposi\u00e7\u00e3o da capacidade de exporta\u00e7\u00e3o por parte de grandes produtores refor\u00e7a ainda mais a nossa vis\u00e3o negativa. Com a Ar\u00e1bia Saudita agora de volta a 90% dos seus n\u00edveis de exporta\u00e7\u00e3o pr\u00e9-conflito e os EAU em capacidade total, estimamos que estejam a entrar no mercado global mais 1,2 milh\u00f5es de barris por dia face ao trimestre anterior. Procuraremos vender contratos de futuros a descoberto em quaisquer recupera\u00e7\u00f5es breves de pre\u00e7o, apontando para uma descida em dire\u00e7\u00e3o ao patamar baixo dos 60 d\u00f3lares at\u00e9 ao final do m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n