O NZD\/USD subiu 0,59% na quinta-feira, a negociar perto de 0,5705, numa sess\u00e3o em que o D\u00f3lar norte-americano enfraqueceu ap\u00f3s uma publica\u00e7\u00e3o mais branda do mercado de trabalho dos EUA. As Nonfarm Payrolls aumentaram 57 mil em junho, face a um consenso de 110 mil, enquanto os dados de maio foram revistos para 129 mil (de 172 mil) e os de abril para 148 mil (de 179 mil), perfazendo uma revis\u00e3o em baixa combinada de 74 mil postos de trabalho. Ainda assim, a Taxa de Desemprego recuou para 4,2% (de 4,3%), a taxa de participa\u00e7\u00e3o desceu para 61,5% (de 61,8%) e os Ganhos M\u00e9dios por Hora subiram 3,5% em termos hom\u00f3logos, em linha com as expectativas.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o dos mercados tem-se centrado no abrandamento do crescimento do emprego no n\u00famero principal, o que empurrou as expectativas para uma Reserva Federal menos agressiva e acrescentou press\u00e3o sobre o D\u00f3lar. Na Nova Zel\u00e2ndia, a BNY indicou que o Reserve Bank of New Zealand manter\u00e1 um Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria de seis membros at\u00e9 \u00e0s elei\u00e7\u00f5es de novembro, ap\u00f3s uma vota\u00e7\u00e3o renhida (3-3) em maio. Referiu tamb\u00e9m que as licen\u00e7as de constru\u00e7\u00e3o de maio ca\u00edram em termos mensais, mas subiram 19% em termos hom\u00f3logos, antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica de 8 de julho.<\/p>\n\n
Com as Nonfarm Payrolls dos EUA a ficarem em apenas 57 mil, vemos um sinal claro de que o ciclo de subidas de taxas da Reserva Federal terminou. As fortes revis\u00f5es em baixa de abril e maio confirmam um arrefecimento r\u00e1pido do mercado de trabalho. Isto enfraquece, de forma estrutural, o argumento para um D\u00f3lar norte-americano forte no curto prazo.<\/p>\n\n
Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o NZD\/USD para capitalizar esta fraqueza esperada. Apontar para strikes em torno de 0,5800, com maturidades no final de julho ou em agosto, oferece uma boa forma de beneficiar de mais subida. Esta estrat\u00e9gia permite-nos definir o risco ao pr\u00e9mio pago, mantendo simultaneamente exposi\u00e7\u00e3o a uma potencial valoriza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Esta perspetiva \u00e9 refor\u00e7ada por outros dados recentes que mostram um abrandamento da economia dos EUA. O ISM Manufacturing PMI de junho, por exemplo, registou uma leitura de contra\u00e7\u00e3o de 47,5, o quarto m\u00eas consecutivo abaixo do limiar dos 50 pontos. Assinalamos tamb\u00e9m que o PIB do primeiro trimestre foi revisto em baixa, refor\u00e7ando a ideia de que a Fed ter\u00e1 de adotar uma postura mais acomodat\u00edcia.<\/p>\n\n
Do outro lado do par, o Reserve Bank of New Zealand aparenta estar preparado para manter as taxas inalteradas na reuni\u00e3o de 8 de julho. Dados internos resilientes, como o aumento hom\u00f3logo de 19% nas licen\u00e7as de constru\u00e7\u00e3o, d\u00e3o-lhes pouca raz\u00e3o para j\u00e1 aliviar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica entre uma Fed mais dovish e um RBNZ est\u00e1vel \u00e9 um catalisador forte para a valoriza\u00e7\u00e3o do NZD\/USD.<\/p>\n\n
Historicamente, per\u00edodos de diverg\u00eancia de pol\u00edticas t\u00eam favorecido de forma marcada o d\u00f3lar neozeland\u00eas, sobretudo quando oferece um rendimento superior. Com a Official Cash Rate da Nova Zel\u00e2ndia em 5,50% e a Fed Funds Rate em 5,25%, o carry positivo torna atrativa a deten\u00e7\u00e3o de NZD. Observ\u00e1mos uma din\u00e2mica semelhante entre 2011 e 2014, quando o diferencial de taxas impulsionou uma valoriza\u00e7\u00e3o sustentada do par.<\/p>\n\n
Para gerir o risco, devemos manter aten\u00e7\u00e3o \u00e0 pr\u00f3xima reuni\u00e3o do RBNZ, uma vez que qualquer sinaliza\u00e7\u00e3o inesperadamente acomodat\u00edcia poder\u00e1 provocar uma corre\u00e7\u00e3o. Os traders poder\u00e3o usar op\u00e7\u00f5es put com strike em 0,5650 como cobertura contra posi\u00e7\u00f5es long existentes. Isto ajuda a proteger ganhos caso o sentimento mude de forma inesperada ap\u00f3s a reuni\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n