USD\/CHF caiu na quinta-feira, \u00e0 medida que a venda generalizada do D\u00f3lar norte-americano se seguiu a um relat\u00f3rio mais fraco do emprego nos EUA (Nonfarm Payrolls). O par negociava perto de 0,8029, o n\u00edvel mais baixo desde 18 de junho, a recuar quase 0,80% na sess\u00e3o. O US Bureau of Labor Statistics indicou que a economia criou 57 mil empregos em junho, face a um consenso de 110 mil, enquanto os payrolls de maio foram revistos para 129 mil, de 172 mil. Ainda assim, a taxa de desemprego desceu para 4,2%, de 4,3%, e os Ganhos M\u00e9dios por Hora aumentaram 0,3% em termos mensais e 3,5% em termos hom\u00f3logos, em linha com as expectativas.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o das taxas ajustou-se ap\u00f3s os dados, com a ferramenta CME FedWatch a mostrar que a probabilidade impl\u00edcita de um movimento da Reserva Federal em setembro caiu para 51%, face a 63%. O D\u00f3lar tamb\u00e9m enfrentou press\u00e3o mais cedo, \u00e0 medida que o iene japon\u00eas recuperou com rumores de poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o oficial. Neste contexto, o \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano situava-se em torno de 100,70, a cair cerca de 0,70%, enquanto as aten\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m se voltavam para a Su\u00ed\u00e7a, onde o IPC foi de 0,0% em junho em termos mensais, face a uma previs\u00e3o de 0,1% e 0,2% anteriormente; o IPC anual abrandou para 0,5%, de 0,6%, dentro do intervalo de 0%\u20132% do SNB, a par de uma taxa diretora em 0%.<\/p>\n\n
O fraco relat\u00f3rio do emprego altera de forma fundamental a nossa perspetiva sobre a trajet\u00f3ria da Reserva Federal para o resto do ver\u00e3o. Vemos a forte queda dos payrolls, de 129 mil em maio (revistos) para apenas 57 mil em junho, como um sinal claro de arrefecimento do mercado de trabalho nos EUA. Isto reduz de forma significativa a probabilidade de uma nova subida de taxas de juro nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n
Isto n\u00e3o \u00e9 um dado isolado; j\u00e1 v\u00ednhamos a antever este desfecho noutros indicadores de car\u00e1ter prospetivo. As ofertas de emprego, medidas pelo inqu\u00e9rito JOLTS, j\u00e1 tinham ca\u00eddo para 8,4 milh\u00f5es em maio, prolongando uma descida de um ano a partir de m\u00e1ximos superiores a 10 milh\u00f5es. A \u00faltima leitura do ISM Manufacturing PMI, relativa a junho, fixou-se tamb\u00e9m em 46,3, assinalando o oitavo m\u00eas consecutivo de contra\u00e7\u00e3o no setor industrial.<\/p>\n\n
Por estas raz\u00f5es, estamos focados numa continua\u00e7\u00e3o da fraqueza do D\u00f3lar norte-americano, em particular face ao franco su\u00ed\u00e7o. Os dados de infla\u00e7\u00e3o na Su\u00ed\u00e7a mant\u00eam-se contidos, com o IPC hom\u00f3logo mais recente em apenas 0,5%. Isto n\u00e3o d\u00e1 ao Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o motivos para alterar a sua pol\u00edtica atual, tornando a taxa de c\u00e2mbio USD\/CHF uma aposta direta na diverg\u00eancia das expectativas sobre a economia dos EUA.<\/p>\n\n
Acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre USD\/CHF com vencimento no final de julho e em agosto \u00e9, neste momento, a estrat\u00e9gia mais eficaz. Isto permite-nos beneficiar de nova queda do par, limitando ao mesmo tempo as perdas potenciais. A volatilidade impl\u00edcita nestas op\u00e7\u00f5es aumentou desde o relat\u00f3rio, mas esperamos que o movimento direcional em baixa seja mais forte.<\/p>\n\n
Historicamente, um desvio t\u00e3o significativo no n\u00famero principal dos payrolls como este n\u00e3o \u00e9 apenas um evento de um dia; muitas vezes define o tom de negocia\u00e7\u00e3o durante v\u00e1rias semanas. A aten\u00e7\u00e3o do mercado ir\u00e1 agora deslocar-se totalmente para o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) dos EUA, a 14 de julho. Uma nova leitura fraca da infla\u00e7\u00e3o quase certamente consolidaria uma pausa da Fed e empurraria o USD\/CHF em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 0,7900.<\/p>\n\n\n\n