O EUR\/JPY caiu mais de 100 pips na quinta-feira, numa sess\u00e3o em que o iene japon\u00eas se fortaleceu de forma generalizada durante o arranque da sess\u00e3o europeia, com o mercado a especular sobre uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio depois de a moeda ter deslizado para m\u00ednimos de 40 anos face ao d\u00f3lar norte-americano no in\u00edcio da semana. O par recuou de forma acentuada desde o pico de ter\u00e7a-feira nos 185,86, mas manteve-se acima da zona dos 183,75, onde o suporte tem, at\u00e9 agora, travado a queda; as m\u00e9tricas de momentum intradi\u00e1rio continuaram a inclinar-se para um cen\u00e1rio baixista. As autoridades japonesas n\u00e3o comentaram o movimento e o Jap\u00e3o n\u00e3o confirmou interven\u00e7\u00f5es anteriores.<\/p>\n\n
O cruzamento negociava nos 184,17 ap\u00f3s recuperar a partir do retra\u00e7amento de Fibonacci de 78,6% da subida do final de junho. No entanto, o RSI (14) a quatro horas situava-se perto de 37, enquanto o MACD se mantinha em territ\u00f3rio negativo. A resist\u00eancia foi identificada em torno de 184,20, o retra\u00e7amento de 61,8%, que tem limitado os ganhos antes da antiga zona de suporte 184,65\u2013184,85 e do m\u00e1ximo de 185,86. Uma quebra abaixo de 183,75 colocaria nos radares os 183,17, m\u00ednimo de 24 de junho, seguido de 182,45 no n\u00edvel de Fibonacci de 127,2%.<\/p>\n\n
Dada a suspeita de interven\u00e7\u00e3o por parte de T\u00f3quio, passamos a encarar o EUR\/JPY com um vi\u00e9s fortemente baixista. A queda s\u00fabita de 100 pips mostra que as autoridades est\u00e3o a defender ativamente o iene, criando um novo e relevante fator de risco para quem mant\u00e9m posi\u00e7\u00f5es longas. Para n\u00f3s, isto altera o enquadramento: de um mercado de seguimento de tend\u00eancia para um mercado dominado por risco de manchete e volatilidade.<\/p>\n\n
O timing deste movimento, mesmo antes do feriado de 4 de julho nos EUA, \u00e9 cr\u00edtico. A menor liquidez pode amplificar o impacto de qualquer nova interven\u00e7\u00e3o, tornando mais prov\u00e1veis movimentos bruscos e imprevis\u00edveis nos pr\u00f3ximos dias. Mantemo-nos, por isso, em alerta m\u00e1ximo para uma eventual nova a\u00e7\u00e3o das autoridades no sentido de fortalecerem a sua moeda.<\/p>\n\n
Recuar \u00e0s interven\u00e7\u00f5es do final de 2022 fornece um \u201croteiro\u201d do que pode acontecer. Na altura, o Jap\u00e3o gastou um recorde de \u00a59,2 bili\u00f5es (cerca de 60 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) para sustentar o iene quando este enfraqueceu, mostrando capacidade financeira e disponibilidade para agir de forma decisiva. Dados recentes indicam que o iene tem negociado perto de m\u00ednimos de 40 anos face ao d\u00f3lar, o que refor\u00e7a o incentivo para esta renovada atua\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Para a nossa estrat\u00e9gia, o principal \u201ctakeaway\u201d \u00e9 o salto na volatilidade. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre EUR\/JPY dever\u00e1 ter aumentado, com o \u00edndice de volatilidade a 1 m\u00eas para pares com iene provavelmente a subir de forma acentuada a partir dos m\u00ednimos recentes. Isto torna a compra de op\u00e7\u00f5es mais cara, mas cria oportunidades para vendermos pr\u00e9mio atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias como bear call spreads.<\/p>\n\n
Com os indicadores de momentum a apontarem para baixo, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put para nos posicionarmos para uma queda adicional. Vemos o n\u00edvel de 183,75 como uma linha cr\u00edtica; uma quebra abaixo poder\u00e1 abrir caminho para objetivos como 183,17 e mesmo 182,45. As puts permitem-nos definir o risco num contexto que se tornou subitamente muito incerto.<\/p>\n\n
Para gerir o risco em alta, estamos tamb\u00e9m a ponderar vender op\u00e7\u00f5es call ou call spreads com strikes bem acima do m\u00e1ximo recente de 185,86. A amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o dever\u00e1 funcionar como um trav\u00e3o significativo a quaisquer recupera\u00e7\u00f5es nas pr\u00f3ximas semanas. Esta abordagem permite-nos arrecadar pr\u00e9mio, apostando que as autoridades japonesas impedir\u00e3o o euro de estabelecer novos m\u00e1ximos relevantes face ao iene.<\/p>\n\n\n\n