O d\u00f3lar norte-americano recuou face aos principais pares antes da divulga\u00e7\u00e3o do relat\u00f3rio de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) de junho, \u00e0s 12:30 GMT. O Dollar Index (DXY), que acompanha a moeda face a seis divisas de refer\u00eancia, ca\u00eda 0,4% para cerca de 101,00. As previs\u00f5es apontam para a cria\u00e7\u00e3o de 110 mil empregos em junho, face a 172 mil em maio, enquanto a taxa de desemprego dever\u00e1 manter-se nos 4,3%. Os mercados acompanham tamb\u00e9m os ganhos m\u00e9dios por hora, esperados em 3,5% em termos hom\u00f3logos (YoY), face a 3,4% anteriormente, e uma subida de 0,3% em termos mensais.<\/p>\n\n
O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, reiterou que a infla\u00e7\u00e3o continua \u201cdemasiado elevada\u201d e voltou a sublinhar a resist\u00eancia do Fed a fornecer orienta\u00e7\u00e3o futura (forward guidance), de acordo com a transcri\u00e7\u00e3o da confer\u00eancia de imprensa de junho. Em separado, an\u00e1lises de discurso atribuem-lhe uma pontua\u00e7\u00e3o FXS Speechtracker de 5,6\/10, enquanto o FXS Fed Sentiment Index manteve-se inalterado, ao recuar 0,00 pontos para 123,64; a leitura permanece acima de 100. Estas atualiza\u00e7\u00f5es deixam o d\u00f3lar sens\u00edvel aos pr\u00f3ximos dados de emprego e infla\u00e7\u00e3o, com a comunica\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica enquadrada em torno da meta de infla\u00e7\u00e3o de 2% e de uma abordagem flex\u00edvel, dependente dos dados.<\/p>\n\n—\n\n
Estamos a assistir a uma queda do d\u00f3lar norte-americano antes do cr\u00edtico relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls, com o DXY a negociar perto de 101,00. O mercado aguarda com expectativa estes dados porque a Reserva Federal afirmou explicitamente que n\u00e3o ir\u00e1 fornecer forward guidance. Isto faz com que cada divulga\u00e7\u00e3o relevante de dados possa tornar-se um potencial ponto de viragem para a pol\u00edtica monet\u00e1ria e para a dire\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
A principal tens\u00e3o no pr\u00f3ximo relat\u00f3rio \u00e9 a previs\u00e3o de abrandamento do crescimento do emprego para 110 mil, versus a acelera\u00e7\u00e3o do crescimento anual dos sal\u00e1rios para 3,5%. Tendo em conta os avisos recentes do presidente do Fed, Warsh, de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 \u201cdemasiado elevada\u201d, acreditamos que o mercado reagir\u00e1 mais fortemente aos n\u00fameros dos sal\u00e1rios. Um valor de sal\u00e1rios acima do esperado ir\u00e1 refor\u00e7ar a postura hawkish do Fed, sobrepondo-se a um ligeiro desvio em baixa no n\u00famero principal de cria\u00e7\u00e3o de emprego.<\/p>\n\n
Este Fed dependente de dados mant\u00e9m o d\u00f3lar extremamente sens\u00edvel a surpresas, uma vez que n\u00e3o existe um percurso de pol\u00edtica previamente definido. O pr\u00f3prio \u00edndice de sentimento do Fed permanece firmemente em territ\u00f3rio hawkish, sugerindo uma fasquia elevada para qualquer inflex\u00e3o dovish. Assim, antecipamos uma rea\u00e7\u00e3o significativa a qualquer desvio face \u00e0s estimativas do NFP, em particular nos dados de remunera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n—\n\n
Olhando para dados recentes, verificamos que o Core CPI de maio se fixou num persistente 3,6%, justificando as preocupa\u00e7\u00f5es cont\u00ednuas do Fed com a infla\u00e7\u00e3o. O mercado j\u00e1 incorpora uma probabilidade de 65% de uma subida de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Um n\u00famero forte de crescimento salarial amanh\u00e3 quase de certeza consolidaria essa subida e poderia at\u00e9 aumentar as apostas em mais aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n\n
Para os traders, esta incerteza cria uma oportunidade privilegiada para estrat\u00e9gias de volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Acreditamos que o uso de op\u00e7\u00f5es para construir long straddles ou strangles em pares cambiais como o EUR\/USD \u00e9 a abordagem mais prudente. Isto permite beneficiar de um movimento amplo do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o, sem ser necess\u00e1rio adivinhar o resultado dos dados de emprego.<\/p>\n\n
Historicamente, vimos este gui\u00e3o funcionar durante per\u00edodos de elevada incerteza em torno do Fed. Por exemplo, ap\u00f3s a surpresa positiva (beat) do NFP em fevereiro de 2026, o DXY valorizou mais de 1% numa \u00fanica sess\u00e3o, \u00e0 medida que as probabilidades de subida de taxas dispararam. Antecipamos uma magnitude semelhante de a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o se os dados de sal\u00e1rios de amanh\u00e3 vierem significativamente mais fortes do que o esperado.<\/p>\n\n\n\n