O EUR\/USD prolongou um ressalto intradi\u00e1rio no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia de quinta-feira, voltando a acima de 1,1400, depois de recuperar grande parte da queda durante a noite para um m\u00ednimo semanal. O d\u00f3lar norte-americano cedeu ap\u00f3s dados dos EUA mais fracos do que o esperado e declara\u00e7\u00f5es do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, que n\u00e3o ofereceram orienta\u00e7\u00f5es expl\u00edcitas sobre a trajet\u00f3ria futura das taxas. A ADP indicou que o emprego no setor privado aumentou 98 mil em junho, face a 122 mil anteriormente e abaixo da previs\u00e3o de 113 mil, enquanto o ISM Manufacturing PMI recuou para 53,3, de 54.<\/p>\n\n
Ainda assim, Warsh afirmou que a infla\u00e7\u00e3o continua elevada e reafirmou o compromisso da Fed com a meta de 2%, ao mesmo tempo que os mercados continuaram a incorporar pelo menos uma subida de taxas at\u00e9 ao final do ano, o que poder\u00e1 limitar novas perdas do d\u00f3lar. Os riscos geopol\u00edticos tamb\u00e9m permaneceram em foco depois de as conversa\u00e7\u00f5es indiretas EUA-Ir\u00e3o em Doha terem terminado sem progressos rumo a uma paz duradoura, apesar das tens\u00f5es em torno do Estreito de Ormuz, enquanto a R\u00fassia lan\u00e7ou m\u00edsseis e drones contra Kyiv no in\u00edcio de quinta-feira. Na Europa, dados mais suaves da infla\u00e7\u00e3o da zona euro em junho reduziram o risco percecionado de uma subida de taxas do BCE em julho, e os investidores aguardavam o relat\u00f3rio de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) para orienta\u00e7\u00e3o sobre a pol\u00edtica da Fed.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar o par EUR\/USD a tentar subir em dire\u00e7\u00e3o a 1,0900 neste dia, 2 de julho de 2026. O d\u00f3lar est\u00e1 a enfraquecer devido a relat\u00f3rios econ\u00f3micos recentes que sugerem um arrefecimento do mercado de trabalho e uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade industrial. Isto d\u00e1 ao euro algum espa\u00e7o de manobra, por agora.<\/p>\n\n
O mercado continua a antecipar cortes de juros por parte da Reserva Federal mais tarde este ano, com a ferramenta CME FedWatch a indicar uma probabilidade superior a 65% de pelo menos um corte at\u00e9 dezembro. No entanto, o presidente da Fed, Jerome Powell, tem reiterado de forma consistente que, com a infla\u00e7\u00e3o subjacente ainda persistente em torno de 2,8%, a batalha ainda n\u00e3o est\u00e1 ganha. Esta prud\u00eancia da Fed dever\u00e1 dar suporte ao d\u00f3lar, impedindo um colapso total.<\/p>\n\n
Em contrapartida, o Banco Central Europeu parece mais preparado para aliviar a pol\u00edtica monet\u00e1ria, tendo iniciado o seu ciclo de cortes de taxas em junho de 2024. Com a infla\u00e7\u00e3o da zona euro a oscilar perto de 2,5%, o BCE tem mais justifica\u00e7\u00e3o para reduzir as taxas adicionalmente do que o seu hom\u00f3logo norte-americano. Consideramos que esta diverg\u00eancia de pol\u00edticas acabar\u00e1 por limitar quaisquer subidas significativas e sustentadas no EUR\/USD.<\/p>\n\n
Perante estes sinais contradit\u00f3rios, esperamos que o par fique preso num intervalo antes dos dados-chave da semana. A volatilidade hist\u00f3rica no EUR\/USD encontra-se atualmente perto de m\u00ednimos de v\u00e1rios anos, o que torna os pr\u00e9mios das op\u00e7\u00f5es relativamente baixos. Assim, estamos a considerar a compra de straddles antes do relat\u00f3rio de emprego dos EUA desta sexta-feira (NFP), para capitalizar uma potencial rutura em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
N\u00e3o devemos ignorar o ru\u00eddo de fundo das tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente e na Europa de Leste, que pode desencadear uma s\u00fabita procura por ativos de ref\u00fagio, favorecendo o d\u00f3lar. O relat\u00f3rio NFP \u00e9 o catalisador mais importante no curto prazo. Um n\u00famero de emprego surpreendentemente forte provavelmente atrasaria as expectativas de cortes de juros e refor\u00e7aria o d\u00f3lar, enquanto uma leitura fraca refor\u00e7aria o argumento a favor do afrouxamento monet\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n