O \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor (IPC) da Su\u00ed\u00e7a subiu 0,5% em termos hom\u00f3logos em junho, em linha com as previs\u00f5es do mercado. O valor indica que a infla\u00e7\u00e3o se manteve est\u00e1vel nesse ritmo durante o m\u00eas, sem desvios face \u00e0s expectativas.<\/p>\n\n
Este dado mant\u00e9m a taxa anual do IPC su\u00ed\u00e7o em 0,5% em junho. Com um resultado em linha com a estimativa consensual, a divulga\u00e7\u00e3o sugere que o crescimento dos pre\u00e7os continua a um n\u00edvel moderado.<\/p>\n\n
Com os dados de infla\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7a de hoje a fixarem-se em 0,5%, exatamente como previsto, vemos poucas raz\u00f5es para volatilidade de mercado no curto prazo. Este valor confirma que as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os na Su\u00ed\u00e7a permanecem extremamente contidas e muito abaixo do objetivo do banco central. Refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (BNS) manter\u00e1 uma postura dovish durante o ver\u00e3o.<\/p>\n\n
Acreditamos que isto elimina qualquer possibilidade remanescente de uma subida de taxas do BNS num horizonte pr\u00f3ximo, tornando mais prov\u00e1vel um novo corte de taxas ainda este ano. O BNS tem um hist\u00f3rico de atua\u00e7\u00e3o preventiva, como se viu com os cortes de taxas em 2024, e a fraqueza dos dados econ\u00f3micos subjacentes \u2014 como o recente Bar\u00f3metro Econ\u00f3mico KOF nos 101,5 \u2014 n\u00e3o lhes d\u00e1 motivos para mudar de rumo. A principal conclus\u00e3o \u00e9 o aumento do diferencial de taxas de juro entre a Su\u00ed\u00e7a e a Zona Euro, onde o BCE se mant\u00e9m firme.<\/p>\n\n
Este diferencial crescente dever\u00e1 continuar a exercer press\u00e3o em baixa sobre o franco su\u00ed\u00e7o face ao euro. Esperamos que o par cambial EUR\/CHF retome a sua subida gradual em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de paridade de 1,0000. Historicamente, o par registou ganhos superiores a 2% nos tr\u00eas meses seguintes a um corte de taxas do BNS quando o BCE mant\u00e9m as taxas, um padr\u00e3o que esperamos que se repita.<\/p>\n\n
Assim, estamos posicionados para um enfraquecimento do franco nas pr\u00f3ximas semanas. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/CHF com maturidades em setembro, para capitalizar esta tend\u00eancia esperada de subida. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido de beneficiar de um franco mais fraco, \u00e0 medida que o mercado incorpora plenamente a pol\u00edtica dovish do BNS.<\/p>\n\n\n\n