O ouro (XAU\/USD) subiu para cerca de 4.045 d\u00f3lares no in\u00edcio da negocia\u00e7\u00e3o asi\u00e1tica de quinta-feira, recuperando de um m\u00ednimo de quase sete meses, numa altura em que os mercados digeriam coment\u00e1rios do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, e aguardavam pelos dados do emprego nos EUA referentes a junho, previstos para mais tarde no dia. A discursar na quarta-feira no f\u00f3rum anual do Banco Central Europeu, em Portugal, Warsh afirmou que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o tinham moderado no \u00faltimo m\u00eas e reiterou o foco da Fed em restaurar a estabilidade de pre\u00e7os, o que os mercados interpretaram como uma redu\u00e7\u00e3o das probabilidades de uma subida de taxas no curto prazo. Um tom menos \u201chawkish\u201d beneficiou o metal sem rendimento, atrav\u00e9s de um d\u00f3lar norte-americano (USD) mais fraco e de yields obrigacionistas mais baixas.<\/p>\n
O ouro tamb\u00e9m encontrou suporte nos desenvolvimentos das conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o. O Qatar afirmou na quarta-feira que os negociadores norte-americanos e iranianos fizeram \u201cprogressos positivos\u201d em quest\u00f5es ligadas a um memorando de entendimento e concordaram em prosseguir as discuss\u00f5es, enquanto o vice-presidente dos EUA, JD Vance, disse que as conversa\u00e7\u00f5es em Doha \u201cest\u00e3o a correr bem\u201d e que as negocia\u00e7\u00f5es nucleares dever\u00e3o come\u00e7ar em breve. Em separado, os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, \u00e0s reservas em 2022, segundo o World Gold Council, a maior compra anual desde que h\u00e1 registos.<\/p>\n
Com o ouro a atingir 4.045 d\u00f3lares, observamos o mercado a reagir a uma Reserva Federal menos agressiva. Os coment\u00e1rios recentes sugerem que os decisores n\u00e3o t\u00eam pressa em subir as taxas de juro, o que reduz a atratividade de deter d\u00f3lares e obriga\u00e7\u00f5es dos EUA. Para as pr\u00f3ximas semanas, consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es call ou a abertura de posi\u00e7\u00f5es longas em futuros \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente para capitalizar este impulso.<\/p>\n
Agora, todas as aten\u00e7\u00f5es se viram para o relat\u00f3rio do emprego nos EUA previsto para hoje, 2 de julho. Um n\u00famero de cria\u00e7\u00e3o de emprego abaixo do esperado, possivelmente inferior ao consenso de 160.000, dever\u00e1 refor\u00e7ar a postura paciente da Fed e impulsionar o ouro. Estamos a preparar-nos para um aumento da volatilidade em torno da divulga\u00e7\u00e3o, ponderando estrat\u00e9gias como straddles, que beneficiam de um movimento de pre\u00e7os acentuado em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O panorama econ\u00f3mico mais amplo sustenta uma perspetiva otimista para o ouro. Dados recentes mostram que a infla\u00e7\u00e3o Core PCE, a m\u00e9trica preferida da Fed, desacelerou para 2,6%, aliviando a press\u00e3o para novas subidas de taxas. Esta tend\u00eancia sustentada torna mais atrativa, no m\u00e9dio prazo, a deten\u00e7\u00e3o de um ativo sem rendimento como o ouro.<\/p>\n
Observamos tamb\u00e9m um forte suporte de base por parte de investidores institucionais. O mais recente relat\u00f3rio Commitment of Traders mostra que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas especulativas compradas (net-long) em futuros de ouro est\u00e3o num m\u00e1ximo de seis meses, sinalizando um forte sentimento \u201cbullish\u201d. Al\u00e9m disso, os bancos centrais mantiveram compras agressivas, acrescentando um total l\u00edquido de 290 toneladas no primeiro trimestre de 2026, o que cria um piso s\u00f3lido para o mercado.<\/p>\n
Embora not\u00edcias positivas das conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o possam criar algum vento contr\u00e1rio ao reduzir a procura por ativos de ref\u00fagio, o principal motor do ouro continua a ser o d\u00f3lar norte-americano. O \u00edndice do d\u00f3lar (US Dollar Index) recuou 1,5% nas \u00faltimas duas semanas, \u00e0 medida que o mercado incorpora a possibilidade de cortes de taxas mais tarde este ano. Enquanto esta tend\u00eancia se mantiver, esperamos que quaisquer recuos no pre\u00e7o do ouro sejam encarados como oportunidades de compra.<\/p>\n\n\n\n