O USD\/JPY atingiu novos m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas acima de 162,00, mesmo depois de o Banco do Jap\u00e3o ter aumentado a sua taxa directora para 1% no m\u00eas passado. O movimento mant\u00e9m em aberto um diferencial amplo: cerca de 275 pontos-base continuam a separar a taxa de refer\u00eancia da Reserva Federal da do BoJ, e a Fed manteve uma postura hawkish. As autoridades japonesas intensificaram os avisos, enquanto o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as \u00e9 associado a uma linha t\u00e1cita perto de 160,00, um n\u00edvel anteriormente ligado a ac\u00e7\u00e3o oficial, embora n\u00e3o tenha sido explicitamente confirmado.<\/p>\n
O risco de interven\u00e7\u00e3o aumenta \u00e0 medida que o par se aproxima de 163,00 e, depois, de 164,00, embora epis\u00f3dios anteriores sugiram que a compra de ienes poder\u00e1 apenas proporcionar uma queda de curta dura\u00e7\u00e3o. As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para o relat\u00f3rio de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) na quinta-feira \u00e0s 12:30 GMT, antecipado devido ao feriado do Dia da Independ\u00eancia, com o consenso nos 110 mil face a 172 mil anteriormente e o desemprego estimado em 4,3%. O suporte est\u00e1 centrado em 160,00, onde tamb\u00e9m se encontra a EMA de 50 dias, seguido por 158,50. Os indicadores de momentum mostram o Stoch RSI em territ\u00f3rio de sobrecompra, enquanto o vi\u00e9s mais amplo permanece bullish, a menos que haja um fecho di\u00e1rio abaixo de 160,00.<\/p>\n
O enorme diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Jap\u00e3o \u00e9 o que continua a impulsionar este mercado. Mesmo com a recente subida do Banco do Jap\u00e3o, a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Reserva Federal continua cerca de 2,75% acima, tornando a estrat\u00e9gia de carry trade \u2014 financiar-se em ienes para comprar d\u00f3lares \u2014 esmagadoramente rent\u00e1vel. N\u00e3o vemos um fim para esta tend\u00eancia at\u00e9 que essa aritm\u00e9tica fundamental mude de forma significativa.<\/p>\n
O relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls de hoje \u00e9 o foco imediato, sobretudo depois de os dados de emprego no sector privado terem vindo fracos esta semana, aumentando a incerteza. As expectativas de consenso s\u00e3o baixas, em 110.000 empregos, e um n\u00famero abaixo deste valor poder\u00e1 enfraquecer o d\u00f3lar e proporcionar um al\u00edvio tempor\u00e1rio ao iene. Um relat\u00f3rio forte, por\u00e9m, refor\u00e7aria a vantagem de rendibilidade do d\u00f3lar e provavelmente empurraria o USD\/JPY para novos m\u00e1ximos, desafiando as autoridades japonesas a actuar.<\/p>\n
Devemos encarar a amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o por parte do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as como uma fonte de volatilidade, e n\u00e3o como uma invers\u00e3o de tend\u00eancia. O Jap\u00e3o gastou um recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes (cerca de 62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) em interven\u00e7\u00f5es em Abril e Maio de 2024, o que apenas conseguiu, de forma breve, fazer o par recuar de 160 para 155 antes de a tend\u00eancia de alta retomar. Qualquer interven\u00e7\u00e3o agora provavelmente geraria uma queda acentuada, que ver\u00edamos como uma melhor oportunidade para voltar a entrar em posi\u00e7\u00f5es longas.<\/p>\n
Para as pr\u00f3ximas semanas, consideramos prudente usar op\u00e7\u00f5es para construir bull call spreads. Isto permite-nos beneficiar de uma continua\u00e7\u00e3o do movimento gradual de subida em direc\u00e7\u00e3o a 163,00 e 164,00, definindo simultaneamente o risco. Isto \u00e9 crucial num mercado em que uma queda s\u00fabita de v\u00e1rios ienes, provocada por interven\u00e7\u00e3o, pode ocorrer a qualquer momento.<\/p>\n
Para proteger posi\u00e7\u00f5es longas existentes, devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo, especialmente \u00e0 medida que o par atinge novos m\u00e1ximos. Encara estas puts como um seguro contra uma queda abrupta desencadeada por ac\u00e7\u00e3o oficial, permitindo cobrir o risco em baixa sem sair da tend\u00eancia principal de subida. O custo destas op\u00e7\u00f5es \u00e9 uma despesa necess\u00e1ria para permanecer nesta opera\u00e7\u00e3o rent\u00e1vel, mas perigosa.<\/p>\n
Dada a incerteza em torno do NFP de hoje, um straddle longo pode ser eficaz para traders que antecipam um grande movimento, mas n\u00e3o t\u00eam certeza quanto \u00e0 direc\u00e7\u00e3o. Isto envolve comprar simultaneamente uma op\u00e7\u00e3o call e uma op\u00e7\u00e3o put com o mesmo pre\u00e7o de exerc\u00edcio, beneficiando de um aumento da volatilidade independentemente de o n\u00famero de emprego ser uma grande surpresa positiva ou um falhan\u00e7o significativo. Trata-se de uma aposta directa no evento em si como potencial gerador de choque no mercado.<\/p>\n
A nossa estrat\u00e9gia \u00e9 usar o n\u00edvel de 160,00 como pivot principal. Mantemo-nos bullish acima desse patamar; uma quebra decisiva abaixo deste n\u00edvel, provavelmente for\u00e7ada por interven\u00e7\u00e3o, sinalizaria a necessidade de reavaliar o nosso vi\u00e9s de alta. At\u00e9 l\u00e1, quaisquer recuos em direc\u00e7\u00e3o a esta zona s\u00e3o oportunidades para refor\u00e7ar posi\u00e7\u00f5es de longo prazo, financiadas pela for\u00e7a mais poderosa nos mercados cambiais: o diferencial de taxas.<\/p>\n\n\n\n