O USD\/CNH recuou antes de estabilizar, com o par a deslizar para 6,7865 e depois a recuperar para fechar em 6,7911, a cair 0,14%. O movimento deixou o mercado em territ\u00f3rio de sobrevenda, apontando para fraqueza adicional limitada no curto prazo. A UOB espera que o par negocie numa banda intradi\u00e1ria entre 6,7860 e 6,7990.<\/p>\n
Num horizonte de 1 a 3 semanas, o anterior vi\u00e9s positivo foi revertido depois de o USD\/CNH ter quebrado abaixo do n\u00edvel de suporte em 6,7900, alterando a perspetiva de tend\u00eancia de subida para consolida\u00e7\u00e3o. A UOB v\u00ea agora a negocia\u00e7\u00e3o, muito provavelmente, contida entre 6,7750 e 6,8080, depois de o par estar em 6,8030 a 29 de junho e de anteriormente ter sido considerado com margem para avan\u00e7ar em dire\u00e7\u00e3o a 6,8300. Numa \u00f3tica de m\u00e9dio prazo, uma recupera\u00e7\u00e3o exigiria uma rutura acima da EMA de 21 semanas em 6,8430.<\/p>\n
A anterior vis\u00e3o otimista sobre o d\u00f3lar norte-americano terminou, uma vez que o par quebrou abaixo do n\u00edvel-chave de suporte em 6,7900. Acreditamos agora que o USD\/CNH est\u00e1 a entrar num per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o. Esta mudan\u00e7a obriga-nos a passar de apostas direcionais para estrat\u00e9gias que beneficiam de um mercado lateral.<\/p>\n
Para as pr\u00f3ximas uma a tr\u00eas semanas, esperamos que o par negoceie dentro de um intervalo entre 6,7750 e 6,8080. Isto torna atrativa a venda de pr\u00e9mio de op\u00e7\u00f5es para traders de derivados. Esta vis\u00e3o \u00e9 apoiada pelo Banco Popular da China, que tem gerido ativamente o valor do yuan para evitar volatilidade excessiva, desencorajando qualquer tend\u00eancia direcional forte.<\/p>\n
Em concreto, estamos a considerar a venda de op\u00e7\u00f5es call com pre\u00e7os de exerc\u00edcio acima da resist\u00eancia em 6,8080 e a venda de op\u00e7\u00f5es put abaixo do suporte em 6,7750. Este tipo de estrat\u00e9gia, como um short strangle, beneficia de baixa volatilidade e da passagem do tempo. As mais recentes fixa\u00e7\u00f5es do CNH HIBOR, que se mant\u00eam baixas e est\u00e1veis, sugerem que h\u00e1 pouco stress de financiamento no mercado offshore do yuan que possa desencadear uma rutura.<\/p>\n
Esta perspetiva \u00e9 refor\u00e7ada por dados econ\u00f3micos recentes. A mais recente leitura do Caixin PMI da ind\u00fastria transformadora da China fixou-se em 51,7, acima das expectativas, sinalizando uma recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica est\u00e1vel que apoia o yuan. Entretanto, os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o nos EUA mostraram uma ligeira modera\u00e7\u00e3o para 3,1%, reduzindo a press\u00e3o para uma atua\u00e7\u00e3o agressiva da Reserva Federal e limitando a for\u00e7a do d\u00f3lar.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de USD\/CNH, que caiu para um m\u00ednimo de v\u00e1rias semanas de apenas 4,5%. Isto indica que o mercado n\u00e3o est\u00e1 a incorporar grandes oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o no curto prazo. Este ambiente de baixa volatilidade \u00e9 historicamente favor\u00e1vel a estrat\u00e9gias concebidas para beneficiar da aus\u00eancia de movimento.<\/p>\n
Embora a nossa estrat\u00e9gia principal seja de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo, iremos monitorizar a m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial de 21 semanas em torno de 6,8430. Uma rutura decisiva acima deste n\u00edvel invalidaria a nossa vis\u00e3o de consolida\u00e7\u00e3o e sinalizaria um regresso da for\u00e7a do d\u00f3lar. At\u00e9 que tal movimento ocorra, continuaremos a negociar dentro do intervalo esperado.<\/p>\n\n\n\n