Num painel sobre pol\u00edtica monet\u00e1ria no F\u00f3rum do Banco Central Europeu (BCE) sobre Banca Central, na quarta-feira, o governador do Banco do Canad\u00e1 (BoC), Tiff Macklem, afirmou que a economia canadiana continua fraca, enquanto a infla\u00e7\u00e3o se mant\u00e9m claramente acima da meta. Acrescentou que a taxa diretora se encontra na parte inferior do intervalo neutro e descreveu-a como estando sensivelmente no n\u00edvel certo para manter a infla\u00e7\u00e3o controlada.<\/p>\n
Macklem disse que as perspetivas est\u00e3o sujeitas a incerteza e que o BoC est\u00e1 preparado para agir se as condi\u00e7\u00f5es se alterarem. Apontou ainda o investimento dos EUA em intelig\u00eancia artificial como uma fonte de ventos contr\u00e1rios e de press\u00e3o competitiva, acrescentando que continua em aberto a quest\u00e3o de quando \u00e9 que uma eventual desinfla\u00e7\u00e3o impulsionada pela IA se materializar\u00e1. No curto prazo, disse, os pre\u00e7os dos computadores t\u00eam subido.<\/p>\n
Vemos a economia canadiana a abrandar, com o mais recente relat\u00f3rio do PIB do primeiro trimestre a indicar uma ligeira contra\u00e7\u00e3o e com o crescimento do emprego em junho a ficar aqu\u00e9m das expectativas. Ainda assim, a infla\u00e7\u00e3o continua a ser um problema, dado que o \u00faltimo dado do IPC se fixou num persistente 3,2%, bem acima da meta de 2%. Isto coloca o banco central numa posi\u00e7\u00e3o muito dif\u00edcil.<\/p>\n
O sinal \u00e9 de que as taxas de juro estar\u00e3o provavelmente no n\u00edvel adequado para conter a infla\u00e7\u00e3o, sugerindo, por agora, uma pausa. Isto torna a pr\u00f3xima decis\u00e3o de taxas, a 15 de julho, um evento de grande relevo, com os overnight index swaps a atribuirem atualmente apenas uma pequena probabilidade a um corte de taxas neste ver\u00e3o. Acreditamos que os traders devem estar atentos a qualquer surpresa no pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de emprego que provoque uma reavalia\u00e7\u00e3o significativa nos futuros CORRA.<\/p>\n
Esta incerteza cria ventos contr\u00e1rios para o d\u00f3lar canadiano, sobretudo \u00e0 medida que os fluxos de investimento se orientam para iniciativas de IA nos EUA. Esperamos que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es USD\/CAD se mantenha elevada, refletindo a indecis\u00e3o do mercado. Uma estrat\u00e9gia que beneficie de um movimento forte do pre\u00e7o, independentemente da dire\u00e7\u00e3o, poder\u00e1 estar bem posicionada para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
O impacto desinflacionista de longo prazo da IA continua, para n\u00f3s, a ser uma quest\u00e3o em aberto. No curto prazo, temos observado, na realidade, subidas de pre\u00e7os em componentes tecnol\u00f3gicos relacionados, o que complica as perspetivas de infla\u00e7\u00e3o. Por enquanto, este fator acrescenta confus\u00e3o ao mercado, em vez de fornecer um sinal de negocia\u00e7\u00e3o claro.<\/p>\n
Devemos ser humildes perante esta incerteza, uma vez que a situa\u00e7\u00e3o pode mudar rapidamente. Lembramo-nos de como os mercados foram apanhados de surpresa pela mudan\u00e7a s\u00fabita de dire\u00e7\u00e3o do Banco no final de 2025, quando a economia enfraqueceu mais do que o esperado. Por isso, estamos preparados para agir rapidamente se novos dados obrigarem o Banco a intervir em qualquer um dos sentidos.<\/p>\n\n\n\n