O ouro (XAU\/USD) subiu quase 2% na quarta-feira para 4.083 d\u00f3lares, ap\u00f3s recuperar de 3.960 d\u00f3lares, apesar de o d\u00f3lar norte-americano se ter mantido firme e de as \u2018yields\u2019 do Tesouro continuarem elevadas. O \u00edndice DXY avan\u00e7ou 0,18% para 101,35, enquanto a \u2018yield\u2019 da T-note norte-americana a 10 anos ficou inalterada em 4,465%. Os dados dos EUA deram sinais mistos: a varia\u00e7\u00e3o do emprego ADP de junho fixou-se em 98 mil, face a 122 mil em maio e abaixo da previs\u00e3o de 113 mil, enquanto os cortes de emprego da Challenger recuaram 53% de 97.006 para 45.849; os empregadores anunciaram 443.604 cortes, menos 40% do que no mesmo per\u00edodo do ano passado. O ISM Manufacturing PMI abrandou para 53,3, abaixo de maio e tamb\u00e9m aqu\u00e9m dos 54 esperados, embora o \u00edndice de Pre\u00e7os Pagos tenha ca\u00eddo para 73, vindo de 82,1.<\/p>\n\n
Os pr\u00e9mios de risco geopol\u00edtico aliviaram ap\u00f3s um memorando de entendimento (MOU) EUA-Ir\u00e3o, com o retomar das conversa\u00e7\u00f5es em Doha sobre o Estreito de Ormuz e um quadro de 60 dias para discuss\u00f5es nucleares. As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para as \u2018Nonfarm Payrolls\u2019 de quinta-feira, com 110 mil esperadas e a taxa de desemprego vista est\u00e1vel em 4,3%. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o ouro continua pressionado abaixo de 4.100 d\u00f3lares; na subida, destacam-se 4.220 d\u00f3lares e resist\u00eancia na zona de 4.280\u20134.300 d\u00f3lares, seguida da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 50 dias em 4.425 d\u00f3lares, enquanto o suporte se encontra em 3.941 d\u00f3lares, depois 3.900, 3.886 e 3.500.<\/p>\n\n
Estamos posicionados para uma volatilidade significativa, uma vez que o ouro est\u00e1 preso entre um d\u00f3lar forte e sinais de arrefecimento da economia. O fraco relat\u00f3rio de emprego ADP (98 mil) veio aumentar a import\u00e2ncia dos dados oficiais de \u2018Nonfarm Payrolls\u2019 (NFP) de amanh\u00e3. Esta divulga\u00e7\u00e3o das NFP dever\u00e1 ditar a dire\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Embora a Fed se mantenha publicamente comprometida com uma postura \u2018hawkish\u2019, vemos os mercados de derivados come\u00e7arem a colocar esta vis\u00e3o em causa. A ferramenta CME FedWatch aponta agora para uma probabilidade mais baixa de mais uma subida de taxas este ano, para 45%, face a 60% h\u00e1 apenas uma semana. Um valor fraco das NFP, abaixo das 110 mil esperadas, poder\u00e1 desencadear uma reavalia\u00e7\u00e3o significativa das expectativas de taxas, favorecendo a subida do ouro.<\/p>\n\n
O nosso foco imediato est\u00e1 no n\u00edvel de 4.100 d\u00f3lares, que est\u00e1 a revelar-se uma forte resist\u00eancia. Estamos a ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es \u2018call\u2019 de curto prazo com pre\u00e7o de exerc\u00edcio acima de 4.200 d\u00f3lares, para tirar partido de uma potencial rutura em caso de um relat\u00f3rio de emprego fraco. Em contrapartida, a incapacidade de quebrar os 4.100 d\u00f3lares, sobretudo com dados das NFP fortes, sinalizaria uma boa entrada para op\u00e7\u00f5es \u2018put\u2019 visando o suporte nos 3.900 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Notamos que a procura f\u00edsica subjacente se mant\u00e9m robusta, proporcionando um piso aos pre\u00e7os. Dados recentemente publicados pelo World Gold Council relativos ao 2.\u00ba trimestre de 2026 mostram que os bancos centrais acrescentaram mais 228 toneladas m\u00e9tricas \u00e0s suas reservas, com o Banco Popular da China como comprador de destaque. Embora o MOU EUA-Ir\u00e3o tenha aliviado temporariamente as tens\u00f5es, qualquer colapso dessas conversa\u00e7\u00f5es poder\u00e1 reintroduzir rapidamente um pr\u00e9mio geopol\u00edtico.<\/p>\n\n
Esta situa\u00e7\u00e3o faz lembrar o per\u00edodo de 2018-2019, em que os primeiros sinais de fraqueza econ\u00f3mica colidiam com uma Fed \u2018hawkish\u2019, levando a invers\u00f5es acentuadas. O \u00edndice de volatilidade do ouro da Cboe (GVZ) j\u00e1 subiu para 17,8, e esperamos que aumente ainda mais em torno da divulga\u00e7\u00e3o das NFP. Estamos a aconselhar os \u2018traders\u2019 a recorrer a estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es como \u2018straddles\u2019 ou \u2018strangles\u2019 se n\u00e3o tiverem convic\u00e7\u00e3o quanto \u00e0 dire\u00e7\u00e3o, mas anteciparem um movimento de pre\u00e7o significativo.<\/p>\n\n\n\n