O USD\/JPY manteve-se perto de 162,50 na quarta-feira, com o iene est\u00e1vel junto do n\u00edvel mais baixo em 40 anos, enquanto os mercados digeriam dados mistos nos EUA e a press\u00e3o persistente sobre a moeda japonesa. O ISM Manufacturing PMI dos EUA recuou ligeiramente para 53,3 em junho, face a 54 em maio, ficando abaixo das expectativas de estabilidade, embora tenha permanecido acima de 50, sinalizando continua\u00e7\u00e3o da expans\u00e3o. As Novas Encomendas abrandaram para 56 e, num sinal de menor din\u00e2mica de custos, o \u00edndice de Pre\u00e7os Pagos caiu para 73, face a 82,1.<\/p>\n\n
O \u00edmpeto inicial do d\u00f3lar esbateu-se depois de o relat\u00f3rio ADP National Employment Report indicar que o emprego no setor privado aumentou em 98 mil em junho, abaixo das previs\u00f5es de 113 mil e aqu\u00e9m dos 122 mil de maio, refor\u00e7ando a cautela antes do relat\u00f3rio oficial de emprego (Nonfarm Payrolls) de quinta-feira. No Jap\u00e3o, o \u00edndice Tankan das grandes empresas industriais no 2.\u00ba trimestre subiu para um m\u00e1ximo de oito anos, enquanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o das empresas se mantiveram acima do objetivo de 2% do Banco do Jap\u00e3o. Nos gr\u00e1ficos, o USD\/JPY negociava a 162,49, acima da SMA de 20 per\u00edodos em 162,21 e da SMA de 100 per\u00edodos em 161,16, com o RSI perto de 63; a resist\u00eancia situava-se em 162,57 e 162,77, enquanto o suporte era observado em 162,41, 162,29, 162,21 e 161,16.<\/p>\n\n
O mercado est\u00e1 tenso, com a taxa de c\u00e2mbio d\u00f3lar-iene a persistir perto de 162,50. O fraco relat\u00f3rio ADP de emprego de ontem, que mostrou apenas 98 mil postos de trabalho no setor privado adicionados face aos 113 mil esperados, deixa-nos cautelosos antes dos dados oficiais de Nonfarm Payrolls de amanh\u00e3. Um n\u00famero fraco do emprego poder\u00e1 enfraquecer o d\u00f3lar, por aumentar as apostas num corte de taxas pela Reserva Federal ainda este ano, com os mercados de futuros j\u00e1 a refletirem uma probabilidade superior a 60% de um corte at\u00e9 setembro.<\/p>\n\n
Consideramos que o risco de interven\u00e7\u00e3o direta do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o \u00e9 extremamente elevado nestes n\u00edveis. A hist\u00f3ria mostra que as autoridades japonesas t\u00eam atuado de forma decisiva para defender o iene, como se viu com as interven\u00e7\u00f5es de v\u00e1rios milhares de milh\u00f5es de d\u00f3lares na primavera de 2024, quando a taxa ultrapassou pela primeira vez 160. Isto torna a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o USD\/JPY muito cara e arriscada neste momento.<\/p>\n\n
Estamos a analisar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es para gerir este risco de duas faces. A volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es a uma semana disparou para acima de 12% antes do relat\u00f3rio de emprego, refletindo o nervosismo do mercado quanto a um movimento brusco em qualquer dire\u00e7\u00e3o. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o USD\/JPY oferece uma forma de risco definido para beneficiar quer de um relat\u00f3rio de emprego surpreendentemente fraco nos EUA, quer de um an\u00fancio s\u00fabito de interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Para l\u00e1 dos eventos imediatos, vemos uma mudan\u00e7a gradual nos fundamentos que poder\u00e1 favorecer o iene no m\u00e9dio prazo. O forte inqu\u00e9rito Tankan \u00e0 ind\u00fastria e a manuten\u00e7\u00e3o das expectativas de infla\u00e7\u00e3o acima de 2% sustentam a perspetiva de que o Banco do Jap\u00e3o continuar\u00e1 a normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica. Antecipamos mais uma pequena subida de taxas pelo BoJ antes do final do ano, o que dever\u00e1 colocar um piso para o iene.<\/p>\n\n
O facto de o par se manter acima da sua m\u00e9dia m\u00f3vel perto de 162,21 mostra que a tend\u00eancia imediata continua a ser de subida, mas a convic\u00e7\u00e3o est\u00e1 claramente a diminuir. Estamos a evitar a venda de calls \u201cnaked\u201d devido ao forte momentum subjacente, mas tamb\u00e9m somos prudentes quanto \u00e0 compra direta do par nestes n\u00edveis elevados. Uma quebra firme abaixo de 162,00 poder\u00e1 desencadear um movimento acentuado em baixa, tornando as puts de prote\u00e7\u00e3o ou spreads de puts uma estrat\u00e9gia atrativa para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n