O PMI Industrial (ISM) dos EUA registou 53,3 em junho, ficando abaixo da previs\u00e3o do mercado de 54. A leitura continua a indicar expans\u00e3o da atividade industrial, mas a surpresa negativa sugere um dinamismo mais fraco do que o esperado.<\/p>\n\n
Os dados de junho sobre a ind\u00fastria ficaram abaixo do que esper\u00e1vamos, com uma leitura de 53,3. Embora este n\u00famero continue a indicar que o setor est\u00e1 a crescer, sugere que o ritmo de expans\u00e3o econ\u00f3mica est\u00e1 a perder for\u00e7a. Estamos a ajustar a nossa estrat\u00e9gia para acomodar este potencial abrandamento nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Acreditamos que estes dados mais fracos tornam menos prov\u00e1vel que a Reserva Federal adote uma pol\u00edtica de taxas de juro agressiva. A ferramenta CME FedWatch mostra agora que a probabilidade de uma subida de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o caiu de 45% para pouco abaixo de 30% desde a divulga\u00e7\u00e3o do dado. Assim, procuramos aumentar posi\u00e7\u00f5es em futuros de taxas de juro de curto prazo, que beneficiam de um banco central mais dovish.<\/p>\n\n
Este tipo de surpresa econ\u00f3mica costuma aumentar a incerteza, o que pode levar a maior volatilidade nos mercados. Historicamente, vimos per\u00edodos em que uma sequ\u00eancia de dados abaixo do esperado, como no final de 2024, levou o \u00edndice VIX a subir mais de 30% num m\u00eas. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX com vencimento em agosto para nos protegermos e, potencialmente, lucrarmos com uma subida semelhante da volatilidade.<\/p>\n\n
O abrandamento na ind\u00fastria tem um impacto direto nas empresas industriais, cujos resultados est\u00e3o fortemente ligados ao crescimento econ\u00f3mico. Com a componente de novas encomendas do relat\u00f3rio do ISM tamb\u00e9m em queda pelo segundo m\u00eas consecutivo, vemos ventos contr\u00e1rios para este setor. Estamos a considerar put spreads sobre ETFs do setor industrial para nos posicionarmos para que este grupo tenha um desempenho inferior ao do mercado em geral.<\/p>\n\n
Uma economia norte-americana a arrefecer tamb\u00e9m tende a enfraquecer o d\u00f3lar, sobretudo numa altura em que outros bancos centrais se mant\u00eam mais hawkish. Por exemplo, o Banco Central Europeu tem registado dados recentes de infla\u00e7\u00e3o acima do esperado, o que sugere menor margem para aliviar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Esta diverg\u00eancia leva-nos a favorecer posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de EUR\/USD, antecipando uma desloca\u00e7\u00e3o da for\u00e7a cambial para longe do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n