O PMI da ind\u00fastria transformadora do Brasil, divulgado pela S&P Global, subiu para 50,8 em junho, face a 49,1 anteriormente, regressando acima do limiar de 50,0 que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o. A leitura indica um regresso a condi\u00e7\u00f5es de crescimento no setor industrial ap\u00f3s um per\u00edodo de deteriora\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O \u00edndice principal do inqu\u00e9rito, compilado pela S&P Global, mostra uma melhoria das condi\u00e7\u00f5es operacionais globais no final do segundo trimestre. O n\u00edvel de junho sugere uma retoma moderada ap\u00f3s o desempenho abaixo de 50 no m\u00eas anterior, sinalizando que a produ\u00e7\u00e3o, as novas encomendas e as condi\u00e7\u00f5es de emprego foram, no conjunto, mais fortes do que em maio.<\/p>\n
O salto do PMI industrial do Brasil para 50,8 \u00e9, para n\u00f3s, um sinal claramente otimista. A passagem de contra\u00e7\u00e3o em maio para expans\u00e3o em junho sugere que o abrandamento econ\u00f3mico poder\u00e1 estar a aproximar-se do fundo mais cedo do que o esperado. Esta surpresa positiva dever\u00e1 levar-nos a reavaliar posi\u00e7\u00f5es negativas sobre ativos brasileiros.<\/p>\n
Acreditamos que estes dados suportam uma valoriza\u00e7\u00e3o do \u00edndice Ibovespa, uma vez que a melhoria da atividade industrial pode traduzir-se em melhores resultados empresariais. O \u00edndice tem tido dificuldade em ultrapassar os 135.000 pontos, e isto poder\u00e1 fornecer o catalisador necess\u00e1rio. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call com vencimento em agosto sobre o ETF EWZ para captar um potencial movimento de subida nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Estes dados econ\u00f3micos mais fortes dever\u00e3o tamb\u00e9m atrair capital estrangeiro, apoiando o real brasileiro. A taxa de c\u00e2mbio USD\/BRL, que dados recentes do banco central mostram ter ficado em m\u00e9dia perto de 5,10 no segundo trimestre, poder\u00e1 agora testar o n\u00edvel de 5,00. Vemos uma oportunidade em vender op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o BRL, apostando numa redu\u00e7\u00e3o da volatilidade em queda.<\/p>\n
Esta mudan\u00e7a para expans\u00e3o complica as perspetivas para a pr\u00f3xima decis\u00e3o de taxas do Banco Central do Brasil. Com a taxa Selic atualmente em 9,5%, os mercados vinham a incorporar um corte de juros at\u00e9 ao final do terceiro trimestre. Estes dados fortes reduzem significativamente essas probabilidades, uma vez que o banco central poder\u00e1 dar prioridade ao controlo da infla\u00e7\u00e3o, que em maio estava em 4,1% em termos hom\u00f3logos.<\/p>\n
Historicamente, uma subida sustentada acima dos 50 pontos no PMI tem precedido per\u00edodos de acelera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica, como se viu na recupera\u00e7\u00e3o de 2021. Embora um \u00fanico dado n\u00e3o constitua uma tend\u00eancia, a dimens\u00e3o do salto de 49,1 para 50,8 merece a nossa aten\u00e7\u00e3o. O nosso foco passa agora por desfazer apostas em cortes agressivos de juros no mercado de futuros de taxas de juro.<\/p>\n\n\n\n