O ouro (XAU\/USD) caiu pela quarta sess\u00e3o consecutiva na quarta-feira, a negociar em baixa at\u00e9 aos 3.960 d\u00f3lares e a deixar os m\u00ednimos do ano (YTD) nos 3.945 d\u00f3lares \u00e0 vista, depois de ter tocado, na ter\u00e7a-feira, um m\u00ednimo de sete meses nos 3.941 d\u00f3lares. As yields dos Treasuries dos EUA subiram ap\u00f3s as ofertas de emprego de maio terem atingido o n\u00edvel mais elevado em dois anos, refor\u00e7ando as expectativas de novas subidas de taxas por parte da Reserva Federal. Mais tarde, espera-se que o relat\u00f3rio ADP do emprego mostre uma cria\u00e7\u00e3o de empregos saud\u00e1vel em junho, antes da interven\u00e7\u00e3o do presidente da Fed, Kevin Warsh, na cimeira do Banco Central Europeu em Sintra, Portugal. A a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o mant\u00e9m-se irregular em torno dos 4.000 d\u00f3lares, com o momentum baixista a aliviar, mas sem uma invers\u00e3o clara; o RSI aponta para diverg\u00eancia baixista e o MACD a quatro horas est\u00e1 ligeiramente negativo.<\/p>\n\n
No gr\u00e1fico, o suporte est\u00e1 a aguentar acima da zona dos 3.970 d\u00f3lares da semana passada, enquanto uma quebra em baixa abriria espa\u00e7o para o m\u00ednimo do final de outubro de 2025 nos 3.886 d\u00f3lares e para a extens\u00e3o de Fibonacci de 127,2% nos 3.860 d\u00f3lares. A resist\u00eancia situa-se perto do m\u00e1ximo intra-semana em torno dos 4.060 d\u00f3lares e dos 4.096 d\u00f3lares de sexta-feira, com os 4.215 d\u00f3lares \u2014 entre o m\u00ednimo de 17 de junho e o m\u00e1ximo de 22 de junho \u2014 acima desse n\u00edvel. Em separado, os bancos centrais continuam a ser detentores de relevo de ouro, tendo acrescentado 1.136 toneladas, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, em 2022, a maior compra anual de sempre, e a correla\u00e7\u00e3o inversa do ouro com o d\u00f3lar norte-americano e com os Treasuries continua a moldar a din\u00e2mica dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Vemos uma press\u00e3o continuada sobre o ouro \u00e0 medida que o mercado passa a incorporar uma Reserva Federal mais agressiva. Os dados econ\u00f3micos fortes dos EUA d\u00e3o \u00e0 Fed uma margem clara para continuar a subir as taxas de juro. Isto torna menos atrativo deter um ativo sem rendimento, como o ouro.<\/p>\n\n
O recente relat\u00f3rio de junho do Non-Farm Payrolls, que mostrou a cria\u00e7\u00e3o de 285.000 empregos, refor\u00e7a esta perspetiva. Al\u00e9m disso, com a \u00faltima leitura do Core CPI a manter-se firme nos 3,1%, a Fed tem poucos motivos para abandonar a sua postura hawkish. A yield do Treasury a 10 anos reagiu, subindo para 4,85%, o n\u00edvel mais elevado deste trimestre.<\/p>\n\n
Para os traders que partilham esta vis\u00e3o baixista, consideramos que comprar op\u00e7\u00f5es put \u00e9 uma estrat\u00e9gia simples. Em concreto, estamos a olhar para puts de agosto com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno dos 3.900 d\u00f3lares, para tirar partido de uma potencial quebra dos m\u00ednimos recentes. Isto oferece risco definido, enquanto mira os n\u00edveis de suporte referidos, em torno dos 3.886 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Tendo em conta a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o irregular em torno dos 4.000 d\u00f3lares, uma alternativa \u00e9 vender pr\u00e9mio. Consideramos que a venda de call spreads fora do dinheiro (out-of-the-money), como o spread de agosto 4.100\/4.150 d\u00f3lares, pode ser eficaz. Esta estrat\u00e9gia beneficia do efeito do tempo (time decay) e do facto de o ouro n\u00e3o conseguir valorizar de forma significativa para l\u00e1 dos m\u00e1ximos recentes.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar de perto o n\u00edvel dos 3.940 d\u00f3lares como um gatilho-chave de suporte para mais quedas. Uma quebra abaixo deste patamar provavelmente aumentaria o momentum baixista e a volatilidade. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre ouro tem vindo a subir gradualmente, sugerindo que o mercado antecipa um movimento decisivo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Apesar do nosso vi\u00e9s baixista no curto prazo, importa reconhecer o suporte subjacente das compras por parte dos bancos centrais. As tens\u00f5es geopol\u00edticas e as tend\u00eancias de desdolariza\u00e7\u00e3o continuam a alimentar a procura do setor oficial por ouro. Isto funciona como um \u201cpiso\u201d de longo prazo e pode limitar a dimens\u00e3o de qualquer queda significativa.<\/p>\n\n\n\n