O EUR\/JPY negociava perto de 185,40, a cair 0,15% na quarta-feira, numa altura em que o euro enfraqueceu com uma infla\u00e7\u00e3o mais suave na Zona Euro, enquanto o iene japon\u00eas ganhou for\u00e7a com a procura de ref\u00fagio e com a conversa sobre uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o oficial. A infla\u00e7\u00e3o preliminar medida pelo IHPC subiu 2,8% em termos hom\u00f3logos em junho, desacelerando face aos 3,2% e ficando abaixo do consenso de 3%; em termos mensais, caiu 0,1% ap\u00f3s uma subida de 0,1% em maio. O IHPC subjacente aumentou 2,4% em termos hom\u00f3logos, abaixo de 2,6% e tamb\u00e9m aqu\u00e9m da previs\u00e3o de 2,6%, enquanto a taxa subjacente mensal abrandou para 0,2% face a 0,3%.<\/p>\n\n
As leituras mais frias moderaram as expectativas de novas subidas de taxas pelo BCE e mantiveram press\u00e3o sobre a moeda \u00fanica, mesmo quando Joachim Nagel afirmou que os riscos para a infla\u00e7\u00e3o continuam inclinados para o lado ascendente e que mant\u00e9m as op\u00e7\u00f5es em aberto para as reuni\u00f5es de julho e setembro. No Jap\u00e3o, a ministra das Finan\u00e7as, Satsuki Katayama, disse que as autoridades est\u00e3o prontas para responder a movimentos cambiais excessivos sempre que necess\u00e1rio, sem especificar um n\u00edvel. A membro do conselho do BoJ, Ayano Sato, apontou para as empresas estarem mais ativas a aumentar sal\u00e1rios e pre\u00e7os, defendendo que isto poder\u00e1 amplificar o impacto inflacionista de um JPY mais fraco, enquanto a pol\u00edtica monet\u00e1ria se mant\u00e9m focada na infla\u00e7\u00e3o e a pol\u00edtica or\u00e7amental aborda os efeitos sobre fam\u00edlias e empresas; a Societe Generale sinalizou 165 no USD\/JPY como um potencial limiar e disse que uma valoriza\u00e7\u00e3o do JPY alimentada por fecho de posi\u00e7\u00f5es curtas poder\u00e1 seguir-se a qualquer mudan\u00e7a nas perspetivas da Fed ou a novas subidas de taxas pelo BoJ.<\/p>\n\n—\n\n
Tendo em conta a situa\u00e7\u00e3o atual, com o EUR\/JPY em torno de 185,40, vemos um caminho claro para uma continua\u00e7\u00e3o do movimento de queda nas pr\u00f3ximas semanas. Os principais motores s\u00e3o um Banco Central Europeu (BCE) mais dovish e um Banco do Jap\u00e3o (BoJ) apoiado por um Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as que amea\u00e7a intervir. Estas duas for\u00e7as em sentido oposto criam um argumento convincente para um EUR\/JPY mais fraco.<\/p>\n\n
A desacelera\u00e7\u00e3o inesperada da infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro para 2,8% \u00e9 significativa e afeta diretamente a nossa vis\u00e3o sobre o euro. O BCE j\u00e1 reduziu a sua taxa de juro de refer\u00eancia para 3,75% no in\u00edcio de junho de 2026, e estes dados de infla\u00e7\u00e3o mais suaves tornam ainda mais improv\u00e1veis novas subidas de taxas. Acreditamos que o mercado come\u00e7ar\u00e1 agora a incorporar a possibilidade de um novo corte de taxas antes do final do ano, mantendo press\u00e3o descendente sobre a moeda \u00fanica.<\/p>\n\n
Do outro lado da opera\u00e7\u00e3o, o risco de interven\u00e7\u00e3o japonesa \u00e9 muito real e n\u00e3o deve ser subestimado. Vimos as autoridades gastarem um recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes nesta primavera para defender a moeda quando o USD\/JPY ultrapassou 160, provando que a sua determina\u00e7\u00e3o \u00e9 forte. Com os respons\u00e1veis novamente a alertarem contra movimentos excessivos, o mercado est\u00e1 em alerta m\u00e1ximo para mais um evento de interven\u00e7\u00e3o, que provocaria uma forte valoriza\u00e7\u00e3o do iene.<\/p>\n\n—\n\n
Para os traders de derivados, este ambiente favorece estrat\u00e9gias que beneficiam de uma descida da taxa de c\u00e2mbio EUR\/JPY e de um potencial aumento s\u00fabito da volatilidade. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/JPY para capitalizar um movimento descendente, limitando simultaneamente o risco. O mercado de op\u00e7\u00f5es j\u00e1 est\u00e1 a sinalizar isto, com as revers\u00f5es de risco a um m\u00eas a mostrarem um enviesamento claro a favor da for\u00e7a do JPY face ao euro.<\/p>\n\n
Olhando em frente, estamos posicionados para um teste de n\u00edveis mais baixos, podendo apontar para a zona dos 182,00 no pr\u00f3ximo m\u00eas. Qualquer coment\u00e1rio dovish de respons\u00e1veis do BCE ap\u00f3s os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o ir\u00e1 acelerar este movimento. Os traders devem manter-se muito atentos a quaisquer novos avisos verbais vindos de T\u00f3quio, uma vez que estes frequentemente precedem a\u00e7\u00e3o direta no mercado.<\/p>\n\n\n\n