Os pre\u00e7os do crude prolongaram a queda depois de encerrarem o segundo trimestre com o decl\u00ednio mais acentuado desde 2020. O benchmark norte-americano West Texas Intermediate desceu abaixo dos 69,00 d\u00f3lares por barril na quarta-feira, a primeira queda abaixo desse n\u00edvel em quatro meses, ap\u00f3s not\u00edcias que apontaram para uma nova ronda de conversa\u00e7\u00f5es entre os EUA e o Ir\u00e3o.<\/p>\n
O estado das negocia\u00e7\u00f5es manteve-se pouco claro. A CNN noticiou que as discuss\u00f5es t\u00e9cnicas entre negociadores norte-americanos e iranianos foram retomadas na quarta-feira, um dia depois de Teer\u00e3o ter afastado quaisquer conversa\u00e7\u00f5es diretas com os EUA esta semana, enquanto respons\u00e1veis iranianos disseram que os seus negociadores se reuniriam com mediadores do Qatar para discutir disposi\u00e7\u00f5es de um memorando de entendimento, incluindo os ativos restringidos do Ir\u00e3o. Em separado, o tr\u00e1fego atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz foi descrito como reduzido a um fio de \u00e1gua face aos n\u00edveis pr\u00e9-guerra, com os EUA a instarem o Ir\u00e3o a recuar para permitir uma passagem segura, e o Ir\u00e3o a manter a sua soberania sobre a via mar\u00edtima e a ligar qualquer discuss\u00e3o sobre o seu futuro ao cumprimento dos termos do memorando.<\/p>\n—\n
Com o WTI a cair abaixo dos 69 d\u00f3lares, vemos o mercado a incorporar no pre\u00e7o o cen\u00e1rio mais favor\u00e1vel de um acordo EUA-Ir\u00e3o. A atual a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o \u00e9 movida inteiramente por manchetes, criando um ambiente fr\u00e1gil. Devemos encarar esta deriva descendente com extrema cautela, uma vez que a situa\u00e7\u00e3o diplom\u00e1tica \u00e9 claramente inst\u00e1vel.<\/p>\n
Estamos a observar o foco do mercado numa potencial nova oferta iraniana, sobretudo porque os dados mais recentes da Energy Information Administration (EIA), divulgados na semana passada, mostraram um aumento inesperado das reservas de 2,1 milh\u00f5es de barris. Esta press\u00e3o adicional do lado da oferta est\u00e1 a contribuir para a queda do pre\u00e7o abaixo do n\u00edvel-chave dos 70 d\u00f3lares. No entanto, com a produ\u00e7\u00e3o dos EUA a manter-se est\u00e1vel perto de 13,2 milh\u00f5es de barris por dia, o mercado \u00e9 altamente sens\u00edvel a qualquer disrup\u00e7\u00e3o efetiva da oferta.<\/p>\n—\n
Tendo em conta os relatos contradit\u00f3rios dos negociadores, acreditamos que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre crude \u00e9 uma compra atrativa para as pr\u00f3ximas semanas. A forte queda do pre\u00e7o torna as op\u00e7\u00f5es de venda (puts) apelativas, mas o risco de uma revers\u00e3o s\u00fabita \u00e9 elevado. Vamos posicionar-nos atrav\u00e9s de straddles longos em contratos de agosto para capitalizar um movimento significativo do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O Estreito de Ormuz \u00e9 o fator mais cr\u00edtico, uma vez que historicamente controla o tr\u00e2nsito de mais de 20 milh\u00f5es de barris por dia. Vemos a recusa do Ir\u00e3o em negociar o seu estatuto como um importante catalisador altista caso as conversa\u00e7\u00f5es falhem. Por isso, estamos a acrescentar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) baratas fora do dinheiro (out-of-the-money) como cobertura, j\u00e1 que qualquer sinal de fracasso nas negocia\u00e7\u00f5es poder\u00e1 rapidamente fazer os pre\u00e7os regressarem \u00e0 zona dos 80 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n\n\n\n