O \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os no Consumidor (IHPC) da Zona Euro, em termos mensais, caiu para -0,1% em junho, face a 0,1% na leitura anterior. Este movimento indica uma invers\u00e3o do \u00edmpeto mensal dos pre\u00e7os no consumidor, ap\u00f3s uma subida modesta anteriormente.<\/p>\n
A altera\u00e7\u00e3o leva o \u00edndice de terreno positivo para negativo num espa\u00e7o de um m\u00eas. O resultado de junho, em -0,1%, contrasta com o ganho anterior de 0,1%, apontando para uma ligeira descida mensal dos pre\u00e7os no conjunto do bloco da moeda \u00fanica.<\/p>\n
Esta leitura negativa da infla\u00e7\u00e3o \u00e9 um sinal importante de que a atividade econ\u00f3mica est\u00e1 a abrandar em toda a Zona Euro. Consideramos que estes dados retiram, na pr\u00e1tica, quaisquer subidas de taxas de juro do Banco Central Europeu (BCE) no curto prazo. O mercado come\u00e7a agora a incorporar a possibilidade de um corte de taxas antes do final do ano.<\/p>\n
O nosso foco imediato deve estar em derivados de taxas de juro que beneficiem de um BCE mais dovish. Procuramos comprar contratos de futuros sobre Bunds alem\u00e3es e OATs franceses, antecipando que a descida das expectativas de taxas impulsione os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es. A yield do Bund alem\u00e3o a 10 anos j\u00e1 caiu 12 pontos base para 2,42% no in\u00edcio da sess\u00e3o, confirmando esta mudan\u00e7a de sentimento.<\/p>\n
Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica torna o euro menos atrativo, sobretudo face ao d\u00f3lar norte-americano, onde a Reserva Federal mant\u00e9m uma postura mais hawkish. Devemos posicionar-nos para um euro mais fraco, comprando op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/USD ou vendendo contratos de futuros. O par cambial acaba de romper o n\u00edvel tecnicamente relevante de 1,0800, sugerindo que h\u00e1 espa\u00e7o para uma queda adicional.<\/p>\n
Condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias mais acomodat\u00edcias s\u00e3o, em geral, positivas para as a\u00e7\u00f5es, pelo que devemos considerar posi\u00e7\u00f5es bullish em \u00edndices acionistas europeus. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o Euro Stoxx 50 \u00e9 uma forma eficiente em termos de capital para ganhar exposi\u00e7\u00e3o a uma potencial recupera\u00e7\u00e3o bolsista. Historicamente, os mercados t\u00eam apresentado bom desempenho nas fases iniciais de um ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Este relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 corroborado por outros dados fracos, incluindo o recente PMI Ind\u00fastria Transformadora da Zona Euro da S&P Global, que caiu para 48,5, sinalizando contra\u00e7\u00e3o. Esta fragilidade mais ampla poder\u00e1 aumentar as oscila\u00e7\u00f5es do mercado, pelo que devemos tamb\u00e9m considerar a compra de futuros sobre o VSTOXX. Isto permitir-nos-\u00e1 beneficiar de um potencial aumento da volatilidade \u00e0 medida que o mercado digere esta nova realidade econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n