A atividade de mercado abrandou a meio da semana, antes de novas divulga\u00e7\u00f5es macroecon\u00f3micas e de uma agenda carregada de interven\u00e7\u00f5es de banqueiros centrais. A Europa dever\u00e1 publicar as estimativas preliminares do \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os no Consumidor (IHPC) de junho, enquanto o calend\u00e1rio dos EUA traz os dados de junho do ADP Employment Change e o ISM Manufacturing PMI. \u00c0s 13:00 GMT, o presidente da Reserva Federal Kevin Warsh, o governador do Banco de Inglaterra Andrew Bailey, a presidente do Banco Central Europeu Christine Lagarde e o governador do Banco do Canad\u00e1 Tiff Macklem est\u00e3o agendados para um painel no f\u00f3rum de Sintra do BCE.<\/p>\n
Nos EUA, as declara\u00e7\u00f5es da presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, registaram uma pontua\u00e7\u00e3o de 6,4\/10 no FXS Speechtracker, face a uma m\u00e9dia hist\u00f3rica de 7\/10, enquanto o FXS Fed Sentiment Index subiu 1,22 pontos para 123,64, acima do n\u00edvel neutro de 100. O \u00cdndice do D\u00f3lar (USD Index) voltou aos ganhos e situava-se em torno de 101,40 no in\u00edcio de ter\u00e7a-feira, mesmo com os futuros dos \u00edndices acionistas dos EUA a recuarem entre 0,4% e 0,6%. O USD\/JPY ultrapassou 162,80, atingindo um m\u00e1ximo de quatro d\u00e9cadas. Noutros mercados, o EUR\/USD mantinha-se ligeiramente abaixo de 1,1400, o ouro caiu mais de 1% em dire\u00e7\u00e3o aos 3.950 d\u00f3lares, e o GBP\/USD negociava abaixo de 1,3250; a leitura mais recente do Speechtracker de Bailey foi de 7,2, face a uma m\u00e9dia de 4,7, com a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido assinalada como potencialmente a subir para 3,2% ainda este ano e a meta descrita como ating\u00edvel em abril ou maio de 2026 na aus\u00eancia de guerra.<\/p>\n
Antecipamos volatilidade significativa, uma vez que v\u00e1rios banqueiros centrais ir\u00e3o discursar hoje, o que dever\u00e1 gerar movimentos bruscos nos mercados cambiais e de taxas de juro. A chave ser\u00e1 o posicionamento para um fortalecimento do d\u00f3lar norte\u2011americano, \u00e0 medida que respons\u00e1veis da Reserva Federal soam mais comprometidos com o combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o do que os seus hom\u00f3logos na Europa e no Reino Unido. Com os dados mais recentes do \u00edndice de pre\u00e7os PCE subjacente (Core PCE) dos EUA, referentes a maio, a fixarem-se num persistente 3,6%, consideramos que a Fed tem pouca margem para n\u00e3o manter uma postura dura.<\/p>\n
O iene japon\u00eas apresenta a oportunidade de trading mais imediata, com o USD\/JPY a ultrapassar 162,80 e a atingir um m\u00e1ximo de quatro d\u00e9cadas. Devemos preparar-nos para uma interven\u00e7\u00e3o iminente do Banco do Jap\u00e3o, que poder\u00e1 desencadear uma valoriza\u00e7\u00e3o s\u00fabita de 4% a 5% do iene, semelhante aos movimentos abruptos observados nas interven\u00e7\u00f5es do final de 2022. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o USD\/JPY \u00e9 uma forma prudente de se posicionar para este evento, especialmente com o feriado nos EUA na sexta\u2011feira a criar uma potencial janela de atua\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
\u00c9 prov\u00e1vel que o euro e a libra esterlina continuem a deslizar face ao d\u00f3lar. A leitura mais recente da infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro mostrou um ligeiro arrefecimento para 2,4%, dando ao BCE margem para ser mais paciente, enquanto a Fed enfrenta press\u00f5es de pre\u00e7os mais persistentes. Antecipamos que o par EUR\/USD continue a ter dificuldades abaixo de 1,1400, e a venda de contratos de futuros nas recupera\u00e7\u00f5es parece ser a estrat\u00e9gia \u00f3tima para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
O ouro est\u00e1 a recuar, \u00e0 medida que as expectativas de taxas de juro mais elevadas durante mais tempo nos EUA tornam o metal, que n\u00e3o gera rendimento, menos atrativo. O facto de a yield das Treasuries a 10 anos dos EUA se manter firme acima de 4,5% refor\u00e7a esta press\u00e3o descendente sobre os pre\u00e7os do ouro, pelo que procuramos refor\u00e7ar posi\u00e7\u00f5es curtas. No entanto, estamos tamb\u00e9m a monitorizar as tens\u00f5es no Estreito de Ormuz, uma vez que qualquer escalada poder\u00e1 provocar um salto nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, e poderemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call baratas, fora do dinheiro (out-of-the-money), sobre crude como cobertura.<\/p>\n\n\n\n