O \u00cdndice de Commodities do RBA da Austr\u00e1lia, em termos de SDR, subiu 16,9% em termos hom\u00f3logos em junho, ligeiramente acima dos 16,8% anteriores. Este movimento implica uma acelera\u00e7\u00e3o marginal do ritmo anual do \u00edndice.<\/p>\n\n
A leitura de junho mant\u00e9m a m\u00e9trica pr\u00f3xima dos n\u00edveis recentes, com o ganho hom\u00f3logo a permanecer na casa dos \u201cdez e muitos\u201d. A s\u00e9rie do RBA acompanha a evolu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os das commodities expressos em SDR, oferecendo uma perspetiva de press\u00f5es de pre\u00e7os baseada num cabaz de moedas.<\/p>\n\n
Estamos a observar que o crescimento hom\u00f3logo dos pre\u00e7os das commodities, embora ainda muito forte (16,9%), come\u00e7a a estabilizar. Este pequeno incremento sugere que a principal fase de acelera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os poder\u00e1, por agora, ter ficado para tr\u00e1s. O \u201cdinheiro f\u00e1cil\u201d de simplesmente estar longo em commodities e ativos ligados a commodities pode j\u00e1 ter sido capturado.<\/p>\n\n
Este n\u00edvel elevado e sustentado de pre\u00e7os fornece um piso fundamental robusto para o d\u00f3lar australiano. No entanto, com o AUD\/USD j\u00e1 a negociar perto de um m\u00e1ximo de dois anos em 0,7050, consideramos que o \u00edmpeto da moeda pode ser limitado sem um novo catalisador. Os dados de posicionamento especulativo da CFTC tamb\u00e9m mostram que as posi\u00e7\u00f5es longas em AUD j\u00e1 est\u00e3o bastante saturadas, aumentando o risco de revers\u00e3o.<\/p>\n\n
No ASX 200, os setores de materiais e energia \u2014 que impulsionaram grande parte dos ganhos do \u00edndice ao longo do \u00faltimo ano \u2014 podem ver o crescimento dos lucros abrandar. Devemos considerar a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es para cobrir posi\u00e7\u00f5es longas em a\u00e7\u00f5es, ou a venda de calls cobertas sobre grandes mineiras como a BHP e a Rio Tinto. Esta estrat\u00e9gia permite-nos receber o pr\u00e9mio, reconhecendo simultaneamente que uma subida adicional significativa pode ser limitada no curto prazo.<\/p>\n\n
A persist\u00eancia de pre\u00e7os elevados das commodities continua a alimentar a infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica, que, segundo os mais recentes dados trimestrais, se mantinha nos 3,5%, bem acima do intervalo-alvo do RBA. Isto torna altamente improv\u00e1vel que o banco central considere cortes de taxas de juro num futuro pr\u00f3ximo. Assim, vemos valor cont\u00ednuo em posi\u00e7\u00f5es que apostam em taxas mais altas durante mais tempo, como a venda de futuros de taxas de juro de curto prazo.<\/p>\n\n
Perante este cen\u00e1rio de crescimento de pre\u00e7os elevado, mas a perder tra\u00e7\u00e3o, acreditamos que a volatilidade poder\u00e1 diminuir nas pr\u00f3ximas semanas. A venda de pr\u00e9mio de op\u00e7\u00f5es em pares cambiais como o AUD\/USD ou no pr\u00f3prio \u00edndice ASX 200 pode ser uma estrat\u00e9gia prudente. Estas opera\u00e7\u00f5es geram ganhos se os ativos subjacentes negociarem dentro de um intervalo definido, o que est\u00e1 alinhado com a nossa perspetiva de um mercado suportado, mas sem novos motores de valoriza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n