O \u00edndice de gestores de compras (PMI) da ind\u00fastria transformadora da Su\u00e9cia subiu para 58,3 em junho, face a 57,3 na leitura anterior. Esta evolu\u00e7\u00e3o aponta para um ritmo mais r\u00e1pido de expans\u00e3o da atividade nas f\u00e1bricas, uma vez que o indicador se manteve bem acima do limiar dos 50 pontos que separa crescimento de contra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
O dado mais recente prolonga a sequ\u00eancia de crescimento do setor e coloca junho num n\u00edvel superior ao de maio. Com o PMI a avan\u00e7ar 1,0 ponto em termos mensais, os dados sugerem que o dinamismo da ind\u00fastria transformadora sueca se refor\u00e7ou no final do segundo trimestre.<\/p>\n\n
Interpretamos estes dados da ind\u00fastria \u2014 mais fortes do que o esperado \u2014 como um sinal claramente otimista para a economia sueca. A subida para 58,3 indica uma acelera\u00e7\u00e3o da expans\u00e3o, o que dever\u00e1 traduzir-se num aumento das expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Isto pressiona o Riksbank a reavaliar a sua atual orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, mais pr\u00f3xima da neutralidade.<\/p>\n\n
Neste contexto, antecipamos uma aprecia\u00e7\u00e3o da coroa sueca (SEK), sobretudo face ao euro, tendo em conta que o PMI industrial mais recente da Zona Euro foi mais modesto, em 51,5. Estamos a posicionar-nos para este cen\u00e1rio atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre a SEK face ao EUR, esperando que o cruzamento EUR\/SEK des\u00e7a abaixo de 11,10. Esta perspetiva \u00e9 sustentada pelo facto de a infla\u00e7\u00e3o (mai. 2026) se ter mantido em 2,5%, j\u00e1 acima do objetivo do banco central.<\/p>\n\n
Os n\u00fameros robustos da ind\u00fastria beneficiam diretamente o setor industrial sueco, que representa uma parcela relevante do \u00edndice OMX Stockholm 30. Acreditamos que empresas como a Volvo e a Sandvik dever\u00e3o apresentar resultados s\u00f3lidos no segundo trimestre. Assim, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice OMXS30 com vencimento em agosto.<\/p>\n\n
Historicamente, uma for\u00e7a sustentada da ind\u00fastria transformadora \u2014 semelhante ao per\u00edodo de 2017 \u2014 tem antecedido um aperto da pol\u00edtica monet\u00e1ria. O mercado est\u00e1 atualmente a atribuir apenas uma probabilidade reduzida a uma subida de taxas este ano. Vemos isto como uma oportunidade para entrar em swaps de taxa de juro, posicionando-nos para beneficiar de uma subida das taxas de curto prazo.<\/p>\n\n
Esta surpresa nos dados dever\u00e1 aumentar a volatilidade impl\u00edcita no curto prazo. Identificamos uma oportunidade para capitalizar este movimento atrav\u00e9s da venda de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre as principais a\u00e7\u00f5es industriais suecas. Esta estrat\u00e9gia permite-nos receber pr\u00e9mios mais elevados num contexto de maior volatilidade, mantendo simultaneamente a nossa vis\u00e3o otimista para a economia.<\/p>\n\n\n\n