A infla\u00e7\u00e3o subjacente da Indon\u00e9sia subiu para 2,76% em termos hom\u00f3logos em junho, acima da previs\u00e3o de 2,6%. O resultado aponta para press\u00f5es de pre\u00e7os subjacentes mais firmes do que as que os mercados tinham antecipado para o m\u00eas.<\/p>\n\n
A leitura de junho coloca a infla\u00e7\u00e3o subjacente 0,16 pontos percentuais acima das expectativas. Os dados refor\u00e7am o foco de curto prazo nas condi\u00e7\u00f5es da procura interna e na calibra\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica do Bank Indonesia, numa altura em que a din\u00e2mica dos pre\u00e7os continua sob escrut\u00ednio apertado.<\/p>\n\n
O valor da infla\u00e7\u00e3o subjacente de junho, acima do esperado, nos 2,76%, \u00e9 um desenvolvimento relevante. Estes dados sugerem de forma clara que o Bank Indonesia manter\u00e1 uma orienta\u00e7\u00e3o restritiva nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. Consideramos que isto afasta, de forma efetiva, quaisquer cortes de taxas de juro no curto prazo.<\/p>\n\n
Em resposta, estamos a considerar posi\u00e7\u00f5es que favore\u00e7am uma rupia indon\u00e9sia mais forte. A moeda j\u00e1 reagiu \u00e0 not\u00edcia e antecipamos for\u00e7a adicional \u00e0 medida que diminuem as expectativas de cortes de taxas. Estamos a ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre IDR ou a venda (short) de contratos futuros USD\/IDR com vencimento no pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n\n
Esta surpresa na infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 tamb\u00e9m a afetar o mercado obrigacionista, com a yield da obriga\u00e7\u00e3o do Estado a 10 anos j\u00e1 a subir acima de 7,2% nas primeiras negocia\u00e7\u00f5es. Vemos isto como uma oportunidade para iniciar posi\u00e7\u00f5es que beneficiem de taxas em alta, como recorrer a swaps de taxa de juro para pagar taxa fixa. Esta tend\u00eancia dever\u00e1 continuar \u00e0 medida que o mercado incorpora uma pol\u00edtica de banco central mais agressiva.<\/p>\n\n
Historicamente, o Bank Indonesia n\u00e3o hesitou em atuar, como se viu no ciclo de subidas agressivas de 2022-2023 para combater press\u00f5es semelhantes. Embora a nossa perspetiva dom\u00e9stica seja restritiva, \u00e9 necess\u00e1rio tamb\u00e9m monitorizar fatores globais. Uma mudan\u00e7a surpreendentemente acomodat\u00edcia por parte da Reserva Federal dos EUA \u00e9 o principal risco que poderia atenuar a determina\u00e7\u00e3o do BI.<\/p>\n\n\n\n