O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) manteve-se perto de 101,20 na ter\u00e7a-feira, enquanto os mercados avaliavam indicadores mistos nos EUA a par de uma comunica\u00e7\u00e3o hawkish da Reserva Federal. O EUR\/USD recuou para perto de 1,1420, depois de a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga preliminar na Alemanha ter abrandado para 2,4% em junho, face a 2,7% em maio, enquanto as vendas a retalho surpreenderam em alta com uma subida de 1,1% em termos mensais em maio, ap\u00f3s uma queda anterior de -0,4%. A libra esterlina manteve-se est\u00e1vel em torno de 1,3255, com a orienta\u00e7\u00e3o do Banco de Inglaterra a apontar para paci\u00eancia, mesmo com a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido a ser vista como potencialmente a aproximar-se de 3,2% mais tarde este ano. Noutras paridades, o USD\/JPY atingiu um m\u00e1ximo de quatro d\u00e9cadas perto de 162,60, mantendo o iene sob press\u00e3o apesar da conversa cont\u00ednua sobre uma interven\u00e7\u00e3o oficial.<\/p>\n
O AUD\/USD firmou-se em torno de 0,6920, depois de as atas do Banco da Reserva da Austr\u00e1lia e dados mais fortes da China terem apoiado a moeda, com o PMI Industrial do NBS da China em 50,3 em junho e o PMI N\u00e3o Industrial em 50,2. Nas mat\u00e9rias-primas, o WTI negociava perto de 70,10 d\u00f3lares por barril, \u00e0 medida que a redu\u00e7\u00e3o das preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta e not\u00edcias de poss\u00edveis conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o estabilizavam as expetativas; a Reuters referiu que o Brent e o WTI estavam a caminho das quedas mensais e trimestrais mais acentuadas desde 2020. O ouro esteve contido perto de 4.020 d\u00f3lares, com um d\u00f3lar mais forte e o reavivar das perspetivas de subidas de taxas pela Fed a limitarem a procura.<\/p>\n
Tendo em conta a comunica\u00e7\u00e3o hawkish da Reserva Federal, acreditamos que o d\u00f3lar dos EUA continuar\u00e1 a revelar for\u00e7a subjacente nas pr\u00f3ximas semanas. Com os dados mais recentes do Core PCE dos EUA a mostrarem que a infla\u00e7\u00e3o permanece persistente em 2,8%, a Fed tem poucos motivos para abandonar a sua postura firme. Procuraremos construir posi\u00e7\u00f5es long no \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) atrav\u00e9s de contratos de futuros.<\/p>\n
A diverg\u00eancia entre a Fed e outros bancos centrais representa uma oportunidade clara, em particular face ao euro e \u00e0 libra esterlina. O abrandamento da infla\u00e7\u00e3o alem\u00e3 para 2,4% d\u00e1 ao Banco Central Europeu margem para fazer uma pausa, enquanto a abordagem do Banco de Inglaterra de \u201csem pressa\u201d sinaliza fragilidade. Usaremos op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/USD e GBP\/USD para capitalizar este alargamento do diferencial de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
Embora a tend\u00eancia do USD\/JPY seja forte, a posi\u00e7\u00e3o do par num m\u00e1ximo de quatro d\u00e9cadas, perto de 162,60, torna-nos extremamente cautelosos quanto a uma interven\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas. Vimos como a interven\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o no final de 2022 causou uma invers\u00e3o acentuada de mais de 5 ienes num \u00fanico dia. Em vez de assumirmos posi\u00e7\u00f5es long diretas, utilizaremos estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como call spreads, para limitar o risco.<\/p>\n
O d\u00f3lar australiano est\u00e1 a encontrar suporte em dados econ\u00f3micos positivos da China, com o recente PMI de Servi\u00e7os da Caixin a confirmar expans\u00e3o em 54. Uma China mais forte \u00e9 positiva para a Austr\u00e1lia, mas a for\u00e7a dominante continua a ser o d\u00f3lar dos EUA. Isso leva-nos a uma postura neutra no AUD\/USD e, em alternativa, procuraremos for\u00e7a relativa em pares como uma posi\u00e7\u00e3o long em AUD\/JPY.<\/p>\n
Antecipamos maior fraqueza no crude WTI, que tem dificuldade em manter o n\u00edvel de 70 d\u00f3lares por barril. Dados recentes da EIA mostraram uma subida surpreendente das reservas de crude nos EUA, sinalizando que a oferta est\u00e1 atualmente a superar a procura. Procuraremos vender futuros em quaisquer recupera\u00e7\u00f5es de curto prazo, visando um movimento em baixa em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona dos 60 e poucos d\u00f3lares.<\/p>\n
A incapacidade do ouro em recuperar apesar do seu pre\u00e7o elevado de 4.020 d\u00f3lares \u00e9 um sinal bearish, uma vez que permanece vulner\u00e1vel a um d\u00f3lar forte e a taxas de juro elevadas. Com a yield das Treasuries a 10 anos dos EUA a manter-se firme acima de 4,3%, o apelo do ouro, que n\u00e3o gera rendimento, diminui significativamente. Vemos isto como uma oportunidade para vender op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) para arrecadar pr\u00e9mio, uma vez que os pre\u00e7os provavelmente estagnar\u00e3o ou recuar\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n