O ouro subiu 0,35% na ter\u00e7a-feira, para 4.026 d\u00f3lares, depois de ter tocado um m\u00ednimo de oito meses nos 3.942 d\u00f3lares, mas continua a caminho de uma queda mensal superior a 11%. O metal recuou dos m\u00e1ximos de junho, perto de 4.500 d\u00f3lares, em dire\u00e7\u00e3o aos 4.000 d\u00f3lares, com a for\u00e7a mais ampla do d\u00f3lar norte-americano a manter press\u00e3o descendente sobre o XAU\/USD.<\/p>\n
A a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os seguiu-se \u00e0 disrup\u00e7\u00e3o de junho associada \u00e0 guerra EUA-Ir\u00e3o, que impulsionou o petr\u00f3leo e deu suporte ao d\u00f3lar, mesmo depois de um memorando de entendimento (MOU) para p\u00f4r fim ao conflito ter ajudado o petr\u00f3leo a aliviar. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) avan\u00e7ou 0,07%, para 101,17, enquanto a yield da Treasury a 10 anos subiu 3,5 pontos-base, para 4,412%, numa altura em que os mercados monet\u00e1rios passaram a incorporar 35 pontos-base de aperto da Reserva Federal at\u00e9 dezembro de 2026 e n\u00e3o anteciparam qualquer mexida em julho, segundo a Prime Terminal. Do lado dos dados, as ofertas de emprego JOLTS subiram para 7,594 milh\u00f5es em maio, acima das previs\u00f5es de 7,3 milh\u00f5es e dos 7,585 milh\u00f5es de abril (revistos), enquanto a confian\u00e7a dos consumidores melhorou em junho. Em termos t\u00e9cnicos, a resist\u00eancia \u00e9 apontada nos 4.100 d\u00f3lares, depois 4.220 e 4.280-4.300, com a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 50 dias nos 4.439 d\u00f3lares; os suportes situam-se nos 3.941, 3.900, 3.886 e 3.500 d\u00f3lares.<\/p>\n
A queda acentuada de 11% do ouro no m\u00eas passado mostra que o d\u00f3lar norte-americano est\u00e1 no controlo. Vemos esta tend\u00eancia a prolongar-se \u00e0 medida que o mercado se concentra em potenciais subidas de taxas por parte da Reserva Federal. Qualquer risco geopol\u00edtico decorrente da fr\u00e1gil tr\u00e9gua EUA-Ir\u00e3o parece estar a refor\u00e7ar o d\u00f3lar, e n\u00e3o o ouro.<\/p>\n
O relat\u00f3rio de emprego da ADP de hoje, mais forte do que o esperado, com 210.000, refor\u00e7a o argumento a favor de uma Fed mais agressiva. Com os dados mais recentes da infla\u00e7\u00e3o Core PCE a manterem-se firmes em 3,1%, consideramos que o banco central tem um mandato claro para voltar a apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Este enquadramento fundamental dever\u00e1, provavelmente, limitar quaisquer recupera\u00e7\u00f5es do ouro.<\/p>\n
Estamos a posicionar-nos para mais descidas, atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com pre\u00e7os de exerc\u00edcio abaixo dos 3.900 d\u00f3lares. Os dados de open interest das bolsas mostram um aumento recente de puts a apontar para os n\u00edveis de 3.800 e at\u00e9 3.500 d\u00f3lares para a maturidade de agosto. Vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro, acima da resist\u00eancia nos 4.220 d\u00f3lares, pode tamb\u00e9m ser uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para captar pr\u00e9mio.<\/p>\n
Este contexto faz lembrar o in\u00edcio da d\u00e9cada de 1980, quando um d\u00f3lar forte e taxas de juro elevadas criaram press\u00e3o sustentada sobre o pre\u00e7o do ouro. Estamos a acompanhar de perto o relat\u00f3rio de emprego nonfarm payrolls de quinta-feira, j\u00e1 que um n\u00famero forte poder\u00e1 ser o catalisador para a pr\u00f3xima perna de queda. Uma rutura sustentada acima dos 4.100 d\u00f3lares obrigar-nos-ia a reavaliar este cen\u00e1rio baixista.<\/p>\n\n\n\n