O euro recuperou face ao d\u00f3lar norte-americano na ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que o reposicionamento de fim de m\u00eas suavizou a rea\u00e7\u00e3o do *greenback* a dados dos EUA mais robustos. O EUR\/USD situava-se perto de 1,1415, depois de ter tocado num m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 1,1382. As ofertas de emprego JOLTS nos EUA subiram ligeiramente para 7,594 milh\u00f5es em maio, face aos 7,585 milh\u00f5es (revistos) de abril, acima das previs\u00f5es de 7,3 milh\u00f5es, enquanto o \u00edndice de Confian\u00e7a do Consumidor do Conference Board avan\u00e7ou para 91,2 em junho, a partir de 90,6 (revistos em baixa), mas falhou as expectativas de 94,7.<\/p>\n\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano (DXY) negociava em torno de 101,23, ap\u00f3s um m\u00e1ximo intradi\u00e1rio de 101,43, e mantinha-se no caminho para um segundo ganho mensal consecutivo, deixando o EUR\/USD a caminho de uma segunda queda mensal seguida. A *pricing* apontava para uma probabilidade de 67% de uma subida de taxas em setembro no CME FedWatch Tool, \u00e0 medida que as expectativas mais *hawkish* relativamente \u00e0 Reserva Federal persistiam, a par da incerteza em torno de uma pr\u00f3xima ronda de conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o em Doha, para onde os enviados j\u00e1 chegaram, mas sem qualquer reuni\u00e3o direta agendada.<\/p>\n\n
Do lado do euro, as expectativas de uma nova subida de taxas pelo Banco Central Europeu tornaram-se menos certas, \u00e0 medida que a descida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo reduziu as preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o, com decisores a apresentarem perspetivas divergentes sobre os efeitos de segunda ordem e o enquadramento para novo aperto.<\/p>\n\n
A 1 de julho de 2026, assistimos ao d\u00f3lar norte-americano a manter a sua for\u00e7a face ao euro, com o par EUR\/USD a negociar em torno de 1,0850. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) permanece firme perto de 105,50, enquanto os mercados avaliam as diferen\u00e7as de pol\u00edtica entre a Reserva Federal e o Banco Central Europeu. Esta diverg\u00eancia nas perspetivas dos bancos centrais ser\u00e1 o principal fator de orienta\u00e7\u00e3o para os mercados cambiais nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar de perto o relat\u00f3rio de emprego Nonfarm Payrolls (NFP) desta semana nos Estados Unidos. As previs\u00f5es atuais apontam para um aumento moderado de cerca de 165.000 empregos, um valor que confirmaria um arrefecimento gradual do mercado de trabalho norte-americano. Isto surge depois de a leitura do IPC subjacente (*Core CPI*) dos EUA do m\u00eas passado ter mostrado a infla\u00e7\u00e3o nos 2,8%, ainda teimosamente acima da meta de 2% da Fed, mas muito abaixo dos picos observados h\u00e1 alguns anos.<\/p>\n\n
A infla\u00e7\u00e3o persistente, embora mais baixa, est\u00e1 a tornar a Reserva Federal cautelosa quanto a cortar as taxas de juro demasiado depressa, uma li\u00e7\u00e3o retirada do per\u00edodo inflacionista do in\u00edcio da d\u00e9cada de 2020. O CME FedWatch Tool indica agora que vemos uma probabilidade de 55% de um \u00fanico corte de taxas na reuni\u00e3o de dezembro de 2026. Esta incerteza sugere que a Fed continuar\u00e1 altamente dependente dos dados, tornando os relat\u00f3rios de emprego e infla\u00e7\u00e3o eventos cr\u00edticos com capacidade para mexer os mercados.<\/p>\n\n
Do outro lado do Atl\u00e2ntico, o quadro \u00e9 diferente, com os mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o subjacente do IHPC (*Core HICP*) da Zona Euro a manterem-se nos 3,1%. Esta infla\u00e7\u00e3o mais persistente significa que o Banco Central Europeu n\u00e3o est\u00e1, para j\u00e1, em condi\u00e7\u00f5es de sinalizar cortes de taxas num horizonte pr\u00f3ximo. Este contraste est\u00e1 a dar suporte ao euro, impedindo uma queda mais significativa face ao d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Neste contexto, consideramos que a melhor abordagem para *traders* de derivados \u00e9 prepararem-se para volatilidade em torno das principais divulga\u00e7\u00f5es de dados. Um NFP abaixo do esperado poderia aumentar rapidamente as probabilidades de cortes de taxas e enfraquecer o d\u00f3lar, enquanto um valor forte refor\u00e7aria a postura paciente da Fed. Estamos a analisar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como a compra de *straddles*, para beneficiar de um movimento relevante do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o, sem apostar no resultado do relat\u00f3rio de emprego.<\/p>\n\n\n\n