O PIB do Canad\u00e1 subiu 0,5% em abril, acima da estimativa preliminar de 0,4% da Statistics Canada, registando o maior aumento mensal desde julho de 2025. O avan\u00e7o foi liderado pelas ind\u00fastrias produtoras de bens, com a minera\u00e7\u00e3o, extra\u00e7\u00e3o em pedreiras e a extra\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo e g\u00e1s a explicarem grande parte da subida, enquanto os servi\u00e7os cresceram de forma mais moderada. O resultado de abril sugere um arranque mais s\u00f3lido do segundo trimestre, ap\u00f3s a atividade ter estagnado durante o inverno e depois de um primeiro trimestre fraco.<\/p>\n
Os dados implicam algum risco em alta para a previs\u00e3o do RBC de uma expans\u00e3o trimestral anualizada de 1,7% do PIB no segundo trimestre. Ainda assim, a incerteza em torno da pol\u00edtica comercial dos EUA e os constrangimentos no setor de bens continuam a ensombrar as perspetivas no curto prazo. No conjunto, os n\u00fameros mais recentes s\u00e3o consistentes com uma economia a melhorar a um ritmo moderado, em vez de apontarem para uma mudan\u00e7a mais ampla de din\u00e2mica.<\/p>\n
Com base no crescimento do PIB de 0,5% em abril, acima do esperado, entendemos que o Banco do Canad\u00e1 estar\u00e1 menos inclinado a cortar as taxas de juro no curto prazo. O mais recente relat\u00f3rio da Statistics Canada, divulgado a meio de junho, mostrou a infla\u00e7\u00e3o subjacente a manter-se firme em 2,9%, o que sustenta uma postura paciente e dependente dos dados por parte do banco central. Assim, estamos a ajustar as nossas posi\u00e7\u00f5es em swaps de taxas de juro para refletir uma menor probabilidade de um corte antes do quarto trimestre.<\/p>\n
Estamos posicionados para um d\u00f3lar canadiano mais forte face ao d\u00f3lar norte-americano nas pr\u00f3ximas semanas. Este melhor desempenho econ\u00f3mico, impulsionado pelo setor dos recursos, constitui um fator fundamental de suporte para o \u201cloonie\u201d, sobretudo num contexto em que os pedidos de subs\u00eddio de desemprego nos EUA subiram ligeiramente. Em consequ\u00eancia, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre CAD\/USD com vencimentos no final de julho e em agosto.<\/p>\n
Os dados apontam claramente para for\u00e7a no setor produtor de bens, em particular no petr\u00f3leo, g\u00e1s e minera\u00e7\u00e3o. Com o crude WTI estabilizado em torno de 82 d\u00f3lares por barril, isto sugere que os ganhos est\u00e3o a ser impulsionados por volumes de produ\u00e7\u00e3o robustos, que esperamos que se mantenham. Estamos a refor\u00e7ar as nossas posi\u00e7\u00f5es long em derivados ligados a grandes produtores canadianos de energia e materiais.<\/p>\n
Apesar do relat\u00f3rio positivo de abril, reconhecemos que as perspetivas globais para a economia permanecem moderadas. A incerteza persistente em torno do com\u00e9rcio significa que isto n\u00e3o \u00e9 um sinal de uma grande acelera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica. Assim, iremos cobrir as nossas posi\u00e7\u00f5es otimistas e espec\u00edficas por setor, mantendo op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o sobre o \u00edndice mais amplo S&P\/TSX 60.<\/p>\n\n\n\n