O Scotiabank afirmou que o EUR\/USD estava mais fraco depois de leituras de infla\u00e7\u00e3o nos estados alem\u00e3es terem apontado para uma desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento dos pre\u00e7os no ano at\u00e9 Junho, aumentando o risco em baixa para o CPI nacional preliminar de Junho, previsto para as 8:00 ET. O consenso de mercado apontava para pre\u00e7os inalterados em termos mensais e est\u00e1veis em 2,6% em termos hom\u00f3logos. Em separado, a presidente do BCE, Christine Lagarde, indicou que o movimento de Junho n\u00e3o deve ser enquadrado como uma subida \u201cde seguro\u201d, sugerindo que novo aperto monet\u00e1rio continua a ser poss\u00edvel.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o das taxas pouco se alterou, com os swaps a indicarem cerca de 15\u201316 pb de risco de aperto at\u00e9 Setembro. Nos gr\u00e1ficos, o Scotiabank descreveu o EUR\/USD como neutro a altista, mas referiu que os ganhos \u00e0 vista estavam a ter dificuldade em ultrapassar a resist\u00eancia em 1,1450, mantendo a tend\u00eancia relativamente plana. O suporte era identificado em 1,1300\/25, enquanto uma quebra acima de 1,15 era assinalada como o limiar para um impulso mais positivo do euro.<\/p>\n\n
Vemos o par EUR\/USD a enfrentar resist\u00eancia \u00e0 medida que surgem sinais contradit\u00f3rios por parte do Banco Central Europeu e dos dados econ\u00f3micos recentes. Enquanto a presidente do BCE, Lagarde, continua a sinalizar que a rigidez da infla\u00e7\u00e3o subjacente impede quaisquer cortes imediatos de taxas, a mais recente estimativa r\u00e1pida do CPI da Zona Euro para Junho de 2026 fixou-se em 2,4%, evidenciando uma tend\u00eancia continuada de abrandamento. Esta diverg\u00eancia est\u00e1 a gerar incerteza e a manter o par preso a um intervalo relativamente estreito.<\/p>\n\n
Os mercados de derivados reflectem esta indecis\u00e3o, com os swaps de taxa de juro a incorporarem agora menos de 10 pontos base de subida por parte do BCE at\u00e9 Setembro, uma queda significativa face aos 25 pontos base descontados ainda no trimestre anterior. Esta reavalia\u00e7\u00e3o das expectativas de taxas est\u00e1 a limitar o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do euro, sobretudo numa altura em que o par tem dificuldade em romper a resist\u00eancia em 1,0950. Estamos a observar uma acumula\u00e7\u00e3o de ordens de venda em torno desse n\u00edvel t\u00e9cnico e psicol\u00f3gico-chave.<\/p>\n\n
Entretanto, a economia dos EUA est\u00e1 a mostrar uma infla\u00e7\u00e3o mais persistente, com o mais recente dado do n\u00facleo do PCE de Maio a manter-se firme em 2,8%, ligeiramente acima das expectativas do mercado. Este melhor desempenho econ\u00f3mico e uma Reserva Federal mais paciente est\u00e3o a dar suporte de base ao d\u00f3lar. Dados hist\u00f3ricos de 2023-2024 mostram que per\u00edodos de diverg\u00eancia entre as pol\u00edticas da Fed e do BCE tendem a favorecer o d\u00f3lar, um padr\u00e3o que parece estar a afirmar-se novamente.<\/p>\n\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, vemos o par como neutro a ligeiramente baixista, com um suporte forte pr\u00f3ximo de 1,0780. Seria necess\u00e1ria uma ruptura decisiva acima de 1,1000 para gerar um impulso positivo significativo para o euro. Sem esse catalisador, estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo parecem ser as mais adequadas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Tendo em conta que a volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas do EUR\/USD caiu recentemente para um m\u00ednimo de seis meses de 5,8%, a venda de op\u00e7\u00f5es pode ser uma estrat\u00e9gia atractiva. Consideramos que a venda de strangles de curto prazo, com strikes fora do intervalo 1,0750 a 1,1000, poder\u00e1 permitir aos investidores encaixar pr\u00e9mio, beneficiando da expectativa de aus\u00eancia de um movimento direccional relevante. Esta abordagem tira partido da actual estagna\u00e7\u00e3o do mercado e da menor volatilidade.<\/p>\n\n\n\n