As ofertas de emprego JOLTS nos EUA subiram para 7,594 milh\u00f5es em maio, acima da previs\u00e3o consensual de 7,3 milh\u00f5es. A leitura aponta para uma procura de m\u00e3o de obra mais firme do que os mercados tinham antecipado. <\/p>\n
Os dados s\u00e3o um indicador-chave do enquadramento do emprego nos EUA e podem influenciar as expectativas quanto \u00e0 trajet\u00f3ria da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Com as ofertas acima das estimativas, a aten\u00e7\u00e3o dever\u00e1 centrar-se em saber se as divulga\u00e7\u00f5es seguintes do mercado de trabalho confirmam uma re-acelera\u00e7\u00e3o do ritmo das contrata\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
O relat\u00f3rio JOLTS de maio, a mostrar quase 7,6 milh\u00f5es de ofertas de emprego, revelou-se muito mais forte do que os 7,3 milh\u00f5es esperados. Isto indica que o mercado de trabalho norte\u2011americano permanece surpreendentemente apertado, o que pode alimentar a infla\u00e7\u00e3o salarial. Consideramos que estes dados reduzem a probabilidade de um corte de taxas no curto prazo por parte da Reserva Federal.<\/p>\n
Esta persist\u00eancia de for\u00e7a no mercado de trabalho sugere que devemos posicionar-nos para taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d. Antes deste relat\u00f3rio, os futuros sobre a fed funds estavam a incorporar uma probabilidade de 40% de um corte de taxas at\u00e9 setembro de 2026, uma probabilidade que agora esperamos que caia para menos de 20%. Assim, estamos a analisar estrat\u00e9gias que beneficiem de taxas de curto prazo est\u00e1veis ou em alta, como a venda de contratos de futuros SOFR.<\/p>\n
Nos mercados acionistas, uma Fed com vi\u00e9s mais restritivo \u00e9 um obst\u00e1culo relevante, em particular para a\u00e7\u00f5es de crescimento e tecnol\u00f3gicas sens\u00edveis aos custos de financiamento. Entendemos que \u00e9 prudente refor\u00e7ar a prote\u00e7\u00e3o contra quedas nas pr\u00f3ximas semanas. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o Nasdaq 100 (NDX) oferece uma cobertura direta contra uma eventual corre\u00e7\u00e3o do mercado motivada por preocupa\u00e7\u00f5es com as taxas.<\/p>\n
Esta surpresa nos dados econ\u00f3micos dever\u00e1 aumentar a incerteza do mercado antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do FOMC. Com o VIX atualmente a negociar num n\u00edvel relativamente contido de 13,5, vemos uma oportunidade na compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX. Trata-se de uma forma eficiente em termos de custo para proteger carteiras contra um potencial aumento da volatilidade.<\/p>\n
Por fim, uma postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria firme da Reserva Federal, em contraste com sinais mais acomodat\u00edcios do Banco Central Europeu, dever\u00e1 continuar a sustentar o d\u00f3lar norte\u2011americano. O \u00edndice do d\u00f3lar dos EUA (DXY) j\u00e1 subiu 0,4% na \u00faltima semana para 105,6. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o DXY ou de futuros, para capitalizar uma maior for\u00e7a do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n