O Rabobank afirmou que a libra esterlina e os gilts reagiram pouco a um discurso de Andy Burnham, primeiro-ministro brit\u00e2nico \u201cin pectore\u201d, que poder\u00e1 assumir fun\u00e7\u00f5es logo a 20 de julho se n\u00e3o surgir um rival at\u00e9 ao prazo de 17 de julho. A interven\u00e7\u00e3o centrou-se na devolu\u00e7\u00e3o de compet\u00eancias e incluiu o compromisso de manter as atuais regras or\u00e7amentais do Chanceler. O banco salientou a continuidade do clima de calma desde que Burnham venceu, no in\u00edcio do m\u00eas, a elei\u00e7\u00e3o intercala r de Makerfield, embora tenha alertado que a escolha do Chanceler moldar\u00e1 a interpreta\u00e7\u00e3o do posicionamento or\u00e7amental do Governo e dos potenciais riscos de financiamento.<\/p>\n\n
Na perspetiva do banco, a incerteza pol\u00edtica pode penalizar a confian\u00e7a, o investimento e o crescimento, deixando a GBP exposta caso o mercado de gilts se torne vol\u00e1til. O Rabobank citou ainda os dados mais recentes da CFTC, que mostram um aumento acentuado de posi\u00e7\u00f5es curtas em GBP. O banco espera que o EUR\/GBP suba marginalmente para 0,87 num horizonte de 1 a 3 meses, defendendo que uma nova reprecifica\u00e7\u00e3o das expectativas de subida de taxas pelo Banco de Inglaterra dever\u00e1 pressionar a libra.<\/p>\n\n
Com base no cen\u00e1rio atual, vemos a libra brit\u00e2nica a enfraquecer face ao euro nas pr\u00f3ximas semanas. Mesmo com garantias de estabilidade or\u00e7amental por parte do futuro primeiro-ministro, a incerteza pol\u00edtica constitui um obst\u00e1culo significativo para a libra. Estamos posicionados para que a taxa de c\u00e2mbio EUR\/GBP suba gradualmente em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 0,87, a partir do patamar atual em torno de 0,8550.<\/p>\n\n
Esta vis\u00e3o \u00e9 sustentada por dados econ\u00f3micos recentes, que sugerem que uma reprecifica\u00e7\u00e3o das expectativas de taxas do Banco de Inglaterra j\u00e1 se impunha. Com a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido a ter recuado recentemente para 2,1%, ligeiramente abaixo dos 2,5% da Zona Euro, refor\u00e7a-se o argumento de que o Banco de Inglaterra poder\u00e1 cortar taxas antes do Banco Central Europeu. Um estreitamento do diferencial de taxas de juro dever\u00e1 pesar sobre a libra.<\/p>\n\n
Not\u00e1mos que os investidores especulativos j\u00e1 est\u00e3o a construir posi\u00e7\u00f5es contra a libra. Os dados mais recentes mostram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas em futuros sobre a libra aumentaram para mais de 5 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, sinalizando um sentimento fortemente baixista no mercado. Este acumular de posi\u00e7\u00f5es curtas poder\u00e1 acelerar qualquer movimento de queda da moeda.<\/p>\n\n
Embora o mercado de obriga\u00e7\u00f5es do Estado brit\u00e2nico \u2014 os gilts \u2014 esteja atualmente est\u00e1vel, vemo-lo como uma vulnerabilidade-chave. Recordamos a forte queda tanto dos gilts como da libra durante a turbul\u00eancia pol\u00edtica do final de 2022. Qualquer sinal de que o novo Governo poder\u00e1 afrouxar a disciplina or\u00e7amental pode facilmente alarmar os investidores e desencadear uma rea\u00e7\u00e3o negativa semelhante.<\/p>\n\n
Neste contexto, estamos a considerar estrat\u00e9gias com derivados que beneficiem de uma subida gradual do par EUR\/GBP. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/GBP com maturidade a tr\u00eas meses oferece uma forma de tirar partido do nosso objetivo de 0,87. Esta estrat\u00e9gia permite participar no potencial de valoriza\u00e7\u00e3o, limitando o risco de queda caso a transi\u00e7\u00e3o pol\u00edtica se revele mais suave do que o esperado.<\/p>\n\n\n\n