O DAX tem-se encontrado numa fase de recupera\u00e7\u00e3o h\u00e1 v\u00e1rios meses, com a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o a apontar para um potencial regresso aos seus n\u00edveis recorde. O enquadramento t\u00e9cnico atual antecipa, ou uma corre\u00e7\u00e3o A-B-C de grau superior para a zona dos 23.170 a 24.000 antes de qualquer renova\u00e7\u00e3o da tend\u00eancia ascendente, ou uma continua\u00e7\u00e3o mais direta em alta. Os traders est\u00e3o a acompanhar o que \u00e9 descrito como um recuo de subonda B, com margem para novos ganhos na subonda C assim que o mercado feche um gap identificado.<\/p>\n
A an\u00e1lise enquadra tamb\u00e9m qualquer ressalto de curto prazo em dire\u00e7\u00e3o aos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos como potencialmente parte de uma onda (B) mais ampla dentro de uma forma\u00e7\u00e3o irregular, a menos que o rali se estenda de forma decisiva para novos m\u00e1ximos. O foco mant\u00e9m-se num gap por preencher desde o in\u00edcio de abril, que est\u00e1 a ser tratado como um ponto de refer\u00eancia-chave para avaliar o risco de uma corre\u00e7\u00e3o de grau superior.<\/p>\n
Vemos o DAX numa clara fase de recupera\u00e7\u00e3o, a avan\u00e7ar novamente em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel dos 20.000 ap\u00f3s um per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o. Este movimento \u00e9 sustentado pela infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro a estabilizar perto de 2,2% e por dados recentes da produ\u00e7\u00e3o industrial alem\u00e3 a mostrarem uma subida modesta, mas positiva, de 0,5% em maio. A quest\u00e3o imediata \u00e9 se este \u00edmpeto conduz a uma rutura direta em alta ou, primeiro, a um recuo mais significativo.<\/p>\n
Neste momento, estamos a acompanhar um recuo menor que parece estar a fechar um gap recente em torno dos 19.350 pontos. Um ressalto forte a partir daqui sinalizaria o in\u00edcio da pr\u00f3xima pernada ascendente, tornando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo com vencimento em agosto uma forma atrativa de captar um rali em dire\u00e7\u00e3o aos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Este cen\u00e1rio parece plaus\u00edvel enquanto o Banco Central Europeu mantiver uma postura neutra em mat\u00e9ria de taxas de juro.<\/p>\n
No entanto, \u00e9 necess\u00e1rio manter cautela, pois a incapacidade de ultrapassar de forma decisiva os m\u00e1ximos anteriores pode ser apenas parte de uma corre\u00e7\u00e3o maior e mais complexa. A recente descida do \u00edndice IFO de Clima Empresarial na Alemanha para 90,5 mostra que a confian\u00e7a subjacente das empresas n\u00e3o \u00e9 totalmente s\u00f3lida. Uma quebra abaixo de um suporte-chave do in\u00edcio de junho levar-nos-ia a comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o, uma vez que um recuo mais amplo poderia ainda testar o gap por preencher do in\u00edcio de abril.<\/p>\n
Perante estas duas possibilidades distintas, n\u00e3o estamos a adotar uma postura direcional excessivamente agressiva no curt\u00edssimo prazo. Em vez disso, privilegiamos estrat\u00e9gias como um straddle ou strangle com vencimentos em setembro, que beneficiariam de um movimento significativo em qualquer dire\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas. Esta abordagem permite-nos capitalizar a esperada subida da volatilidade sem ter de acertar com precis\u00e3o o timing do pr\u00f3ximo grande movimento do mercado.<\/p>\n\n\n\n