O d\u00f3lar norte-americano recuperou depois de tr\u00eas sess\u00f5es de quedas, com o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) a subir 0,3% para cerca de 101,40\u2013101,41, numa altura em que os mercados adotaram uma postura cautelosa antes da divulga\u00e7\u00e3o, na quinta-feira, do relat\u00f3rio de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls, NFP) de junho. Os economistas esperam 110 mil novos postos de trabalho, abaixo dos 172 mil em maio, enquanto a taxa de desemprego dever\u00e1 manter-se nos 4,3%; a ferramenta CME FedWatch aponta para uma probabilidade de quase 80% de pelo menos uma subida de taxas pela Fed este ano. As aten\u00e7\u00f5es voltam-se tamb\u00e9m para as vagas de emprego JOLTS de maio, \u00e0s 14:00 GMT de ter\u00e7a-feira, com previs\u00e3o de 7,3 milh\u00f5es face aos 7,618 milh\u00f5es anteriores.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o \u00edndice mant\u00e9m-se acima da m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 20 per\u00edodos, nos 100,56, com o \u00edndice de for\u00e7a relativa (RSI) nos 67,83, ligeiramente abaixo de territ\u00f3rio de sobrecompra. O suporte volta a ser assinalado perto de 100,56, enquanto a resist\u00eancia se concentra no m\u00e1ximo de 12 de maio de 2025, em torno de 102,00, com margem para 103,00 se for quebrada. O USD continua a ser a moeda mais negociada do mundo, representando mais de 88% do volume global de transa\u00e7\u00f5es cambiais, ou cerca de 6,6 bili\u00f5es de d\u00f3lares por dia em 2022; substituiu a libra esterlina como principal moeda de reserva ap\u00f3s a Segunda Guerra Mundial e abandonou o padr\u00e3o-ouro sob Bretton Woods em 1971. A pol\u00edtica da Fed \u2014 atrav\u00e9s das taxas, QE e QT \u2014 continua a ser um fator determinante.<\/p>\n
O d\u00f3lar norte-americano volta a ganhar for\u00e7a, e vemos o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) a negociar de forma firme em torno de 105,50 antes do relat\u00f3rio-chave de emprego desta quinta-feira. Esta cautela no mercado est\u00e1 a criar um enquadramento favor\u00e1vel ao d\u00f3lar \u00e0 medida que se aproxima a divulga\u00e7\u00e3o dos dados. Consideramos que esta tend\u00eancia tem margem para prosseguir, dependendo do resultado.<\/p>\n
Estamos focados no pr\u00f3ximo relat\u00f3rio Nonfarm Payrolls (NFP) de junho, que dever\u00e1 indicar que a economia criou cerca de 185.000 empregos. Embora isto represente um abrandamento face \u00e0 leitura surpreendentemente forte de maio, de 215.000, continua a apontar para um mercado de trabalho resiliente. Um n\u00famero em linha ou acima do esperado dever\u00e1 refor\u00e7ar o compromisso da Reserva Federal em manter as taxas de juro em n\u00edveis elevados.<\/p>\n
As expectativas de uma subida de taxas dispararam, com a ferramenta CME FedWatch a indicar agora uma probabilidade superior a 90% de um aumento na pr\u00f3xima reuni\u00e3o. Isto \u00e9 alimentado pelos dados recentes de infla\u00e7\u00e3o do Bureau of Labor Statistics, que mostraram o \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor (CPI) persistentemente elevado nos 3,1%. Esta infla\u00e7\u00e3o teimosa d\u00e1 \u00e0 Fed muito pouca margem para considerar um afrouxamento da pol\u00edtica num horizonte pr\u00f3ximo.<\/p>\n
Outros indicadores do mercado de trabalho tamb\u00e9m apontam para a continua\u00e7\u00e3o de restri\u00e7\u00f5es. O mais recente relat\u00f3rio JOLTS mostrou que existiam ainda cerca de 8,5 milh\u00f5es de vagas de emprego nos EUA. Historicamente, trata-se de um n\u00famero muito elevado e sugere que o mercado de trabalho consegue suportar a atual pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva.<\/p>\n
Perante este contexto, estamos posicionados para uma maior for\u00e7a do d\u00f3lar, sobretudo face a moedas cujos bancos centrais est\u00e3o a sinalizar cortes de taxas. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o DXY ou sobre pares em USD, como o USD\/JPY, permite participar numa potencial valoriza\u00e7\u00e3o decorrente de um valor forte no emprego. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido para capitalizar a continuidade do momentum do d\u00f3lar.<\/p>\n
Importa recordar os movimentos bruscos do mercado observados durante o ciclo de subidas de 2022-2023. Uma falha significativa nos dados de emprego \u2014 especialmente um n\u00famero muito mais fraco \u2014 pode desencadear uma venda r\u00e1pida do d\u00f3lar. Por esta raz\u00e3o, preferimos usar op\u00e7\u00f5es para gerir o risco, em vez de manter posi\u00e7\u00f5es em futuros com maior exposi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n