O GBP\/USD recuou para perto de 1,3240 durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica de ter\u00e7a-feira, mantendo-se abaixo de 1,3250, numa altura em que os mercados ponderavam a traject\u00f3ria est\u00e1vel das taxas do BoE face a um d\u00f3lar norte-americano mais firme. As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para os dados do emprego ADP nos EUA e para o relat\u00f3rio de emprego n\u00e3o-agr\u00edcola (Nonfarm Payrolls) mais tarde esta semana, com expectativas de que a Reserva Federal possa voltar a apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria ainda este ano.<\/p>\n\n
A Fed manteve as taxas na reuni\u00e3o de Junho, enquanto a infla\u00e7\u00e3o continua acima do objectivo de 2% do banco central, e os mercados atribuem uma probabilidade pr\u00f3xima de 60% a uma subida em Setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch. A libra tamb\u00e9m esteve sob press\u00e3o depois de o perfil do PIB do Reino Unido no 1.\u00ba trimestre ter sido ajustado: a actividade cresceu 0,6% em cadeia, sem altera\u00e7\u00f5es face \u00e0 estimativa final do Office for National Statistics, mas a taxa de crescimento hom\u00f3loga foi revista para 0,9%, de 1,1%. O par estava pela \u00faltima vez perto de 1,3222, ap\u00f3s n\u00e3o conseguir ultrapassar o topo do intervalo da semana passada em torno de 1,3270.<\/p>\n\n
Vemos a libra esterlina a ter dificuldade em encontrar uma direc\u00e7\u00e3o, a negociar perto de 1,2715 face ao d\u00f3lar norte-americano. O principal motor, do nosso ponto de vista, \u00e9 a crescente diferen\u00e7a de pol\u00edtica entre o Banco de Inglaterra (BoE), que d\u00e1 sinais de cortes nas taxas, e uma Reserva Federal dos EUA mais paciente. Esta diverg\u00eancia dever\u00e1 ditar os padr\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o ao longo do ver\u00e3o.<\/p>\n\n
O BoE manteve a taxa de juro em 5,25% na sua \u00faltima reuni\u00e3o, mas os coment\u00e1rios sugerem que um primeiro corte poder\u00e1 ocorrer j\u00e1 em Agosto. Com os dados de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido divulgados em Junho a mostrarem a taxa global a descer para o objectivo de 2% do banco, pela primeira vez em quase tr\u00eas anos, refor\u00e7a-se o argumento para um al\u00edvio da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Esta expectativa est\u00e1 a limitar o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o da libra.<\/p>\n\n
Do outro lado do Atl\u00e2ntico, a Reserva Federal parece n\u00e3o ter pressa em cortar taxas, j\u00e1 que os dados recentes indicam que a infla\u00e7\u00e3o subjacente nos EUA se mant\u00e9m persistente em torno de 3,4%. A ferramenta CME FedWatch mostra que os investidores est\u00e3o a atribuir uma probabilidade de cerca de 65% a um primeiro corte em Setembro, um percurso menos certo do que o que est\u00e1 a ser antecipado para o Reino Unido. A solidez da economia norte-americana continua a dar suporte de base ao d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, acreditamos que vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) GBP\/USD out-of-the-money, com um pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 1,2850, \u00e9 uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel. Esta abordagem permite-nos encaixar o pr\u00e9mio com base na convic\u00e7\u00e3o de que a libra ter\u00e1 dificuldade em subir de forma significativa no curto prazo. O actual ambiente de baixa volatilidade torna o perfil risco-retorno da venda de op\u00e7\u00f5es mais atractivo.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar de perto o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio Nonfarm Payrolls dos EUA, que \u00e9 um dado cr\u00edtico. Historicamente, um n\u00famero de emprego que falhe as expectativas em 50.000 ou mais pode provocar uma subida imediata das probabilidades de cortes nas taxas e enfraquecer o d\u00f3lar. Qualquer for\u00e7a inesperada no relat\u00f3rio, contudo, refor\u00e7aria a din\u00e2mica actual e beneficiaria estrat\u00e9gias que estejam \u201ccurtas\u201d na libra.<\/p>\n\n\n\n