Os coment\u00e1rios de abertura de Christine Lagarde em Sintra foram ponderados e n\u00e3o apontaram para qualquer grande altera\u00e7\u00e3o na comunica\u00e7\u00e3o do Banco Central Europeu. Disse que a resposta do BCE n\u00e3o precisa de ser t\u00e3o contundente como em 2022-2023, ao mesmo tempo que descreveu a economia como resiliente. O tom deixou as expectativas praticamente inalteradas quanto a uma nova subida de taxas mais tarde este ano.<\/p>\n\n
Os dados recentes de sentimento na zona euro indicaram um abrandamento das press\u00f5es inflacionistas, mas o sinal de pol\u00edtica mais amplo continua a ser visto como consistente com a atual forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do mercado. As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para mais interven\u00e7\u00f5es de respons\u00e1veis do BCE esta semana, bem como para os pr\u00f3ximos dados dos EUA e um discurso em Sintra de Warsh, como catalisadores de curto prazo para o EUR\/USD. O par \u00e9 enquadrado como tendo maior probabilidade de estabilizar em torno de, ou ligeiramente acima de, 1,140 do que de revisitar os m\u00ednimos da semana passada.<\/p>\n\n
Acreditamos que a comunica\u00e7\u00e3o recente do Banco Central Europeu sinaliza que o combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o ainda n\u00e3o terminou. Embora a pol\u00edtica possa n\u00e3o ser t\u00e3o agressiva como no passado, as press\u00f5es persistentes sobre os pre\u00e7os manter\u00e3o o BCE numa trajet\u00f3ria hawkish. Isto refor\u00e7a a precifica\u00e7\u00e3o do mercado de pelo menos mais uma subida das taxas de juro antes do final do ano.<\/p>\n\n
Os dados recentes sustentam esta leitura, com a infla\u00e7\u00e3o subjacente na zona euro a mostrar-se r\u00edgida, mantendo-se nos 2,9% segundo a estimativa r\u00e1pida mais recente. Em contraste, os n\u00fameros recentes da infla\u00e7\u00e3o nos EUA arrefeceram para 3,1%, sugerindo que a Reserva Federal poder\u00e1 ter mais margem para fazer uma pausa. Esta diverg\u00eancia crescente de pol\u00edtica \u00e9 um fator-chave que estamos a acompanhar nos mercados cambiais.<\/p>\n\n
Para traders de derivados, este enquadramento parece favor\u00e1vel ao euro face ao d\u00f3lar norte-americano. Privilegiamos uma estabiliza\u00e7\u00e3o acima do n\u00edvel de 1,0700 no curto prazo. O caminho de menor resist\u00eancia parece ser uma subida gradual em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 marca de 1,0850 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Este cen\u00e1rio torna atrativa a compra de op\u00e7\u00f5es call de EUR\/USD de curto prazo. Os traders podem considerar op\u00e7\u00f5es com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno de 1,0800, com vencimento no final de julho ou em agosto, para se posicionarem para este movimento ascendente esperado. A venda de puts fora-do-dinheiro tamb\u00e9m pode ser uma forma de financiar estas calls, tendo em conta a nossa vis\u00e3o de um suporte subjacente s\u00f3lido.<\/p>\n\n
J\u00e1 vimos este padr\u00e3o anteriormente, quando as pol\u00edticas dos bancos centrais seguem dire\u00e7\u00f5es diferentes. Historicamente, a moeda do banco central com uma postura mais agressiva, ou hawkish, tende a superar durante v\u00e1rios trimestres. Este precedente hist\u00f3rico d\u00e1 confian\u00e7a adicional a um cen\u00e1rio de maior for\u00e7a do euro.<\/p>\n\n\n\n