O EUR\/USD recuou ligeiramente na segunda-feira, a negociar nos 1,1385, depois de falhar perto de 1,1430. O par mant\u00e9m-se pr\u00f3ximo de m\u00ednimos anuais e caminha para terminar junho com uma queda de quase 2,30%, o pior desempenho mensal desde julho do ano passado. Os dados alem\u00e3es pouco fizeram para alterar o tom: as vendas a retalho subiram 1,1% em maio, ap\u00f3s uma queda de 0,4% em abril (revista em baixa), superando as previs\u00f5es de um recuo de 0,1%. Em termos hom\u00f3logos at\u00e9 maio, o consumo aumentou 1,8%, ap\u00f3s uma descida de 0,6% em abril, segundo a Destatis.<\/p>\n
O d\u00f3lar norte-americano manteve-se suportado pela valoriza\u00e7\u00e3o impl\u00edcita de que a Reserva Federal poder\u00e1 subir as taxas j\u00e1 em setembro, enquanto o Supremo Tribunal dos EUA bloqueou a tentativa do Presidente Donald Trump de afastar a governadora da Fed, Lisa Cook, reduzindo as preocupa\u00e7\u00f5es com a independ\u00eancia do banco central. Com a volatilidade cambial contida, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para os dados do emprego nos EUA, come\u00e7ando com a divulga\u00e7\u00e3o de ter\u00e7a-feira das ofertas de emprego JOLTS e culminando na quinta-feira com o relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls; estima-se que o emprego em junho aumente 110 mil, ap\u00f3s 172 mil em maio. Em separado, not\u00edcias indicaram que negociadores dos EUA e do Ir\u00e3o est\u00e3o em Doha para retomar conversa\u00e7\u00f5es de paz, e o facto de os pre\u00e7os do petr\u00f3leo se manterem em torno de n\u00edveis pr\u00e9-guerra tem oferecido algum suporte ao euro.<\/p>\n
Vemos o euro a negociar com fraqueza face ao d\u00f3lar norte-americano em torno de 1,0550, prolongando a tend\u00eancia descendente do m\u00eas. Esta fragilidade persiste apesar de alguns dados econ\u00f3micos est\u00e1veis da Alemanha, sugerindo que o mercado est\u00e1 focado noutros fatores. O principal motor continua a ser o amplo diferencial de taxas de juro entre uma Reserva Federal de pendor mais restritivo (hawkish) e um Banco Central Europeu mais cauteloso.<\/p>\n
O d\u00f3lar continua a ganhar for\u00e7a com a expectativa de que a Fed mantenha as taxas elevadas por mais tempo para combater uma infla\u00e7\u00e3o persistente, atualmente em 3,2%. Procuramos orienta\u00e7\u00e3o no relat\u00f3rio desta semana de Nonfarm Payrolls, com as previs\u00f5es centradas num aumento de cerca de 150 mil empregos em junho. Um n\u00famero significativamente acima disso poder\u00e1 consolidar as expectativas de mais uma subida de taxas, impulsionando ainda mais o d\u00f3lar.<\/p>\n
Com a volatilidade impl\u00edcita nos mercados cambiais invulgarmente baixa, consideramos que este \u00e9 um bom momento para ponderar a compra de prote\u00e7\u00e3o via derivados ou a realiza\u00e7\u00e3o de apostas direcionais. Tendo em conta os dados de emprego que se aproximam, vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es put de EUR\/USD de curto prazo. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido para beneficiar caso um relat\u00f3rio robusto de emprego fa\u00e7a o par quebrar os m\u00ednimos recentes.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar as tens\u00f5es geopol\u00edticas em curso no Leste da Europa, que continuam a gerar incerteza em torno dos pre\u00e7os de energia no continente. Qualquer disparo no petr\u00f3leo ou no g\u00e1s natural prejudicaria de forma desproporcionada a economia da Zona Euro, refor\u00e7ando uma perspetiva negativa para o euro. Historicamente, per\u00edodos de volatilidade nos pre\u00e7os da energia t\u00eam frequentemente coincidido com um desempenho inferior do EUR face ao USD.<\/p>\n\n\n\n