Os in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o de habita\u00e7\u00e3o no Jap\u00e3o subiram 33,9% em termos hom\u00f3logos em maio, superando o consenso de mercado de 31,8%. O resultado aponta para uma acelera\u00e7\u00e3o da atividade de constru\u00e7\u00e3o residencial face ao que os analistas tinham antecipado para o m\u00eas.<\/p>\n
A diferen\u00e7a entre o crescimento efetivo e as expectativas foi de 2,1 pontos percentuais. A divulga\u00e7\u00e3o refere-se \u00e0 varia\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga dos in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o de habita\u00e7\u00e3o no Jap\u00e3o em maio.<\/p>\n
Os dados surpreendentemente fortes de in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o em maio sugerem uma economia dom\u00e9stica robusta. Consideramos que isto aumenta a press\u00e3o sobre o Banco do Jap\u00e3o para reavaliar a sua pol\u00edtica monet\u00e1ria ultra-acomodat\u00edcia mais cedo do que o antecipado. Este desenvolvimento aponta para uma potencial mudan\u00e7a de orienta\u00e7\u00e3o do banco central nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Consequentemente, estamos posicionados para um iene mais forte, antecipando uma descida do USD\/JPY. Com o n\u00facleo do IPC do Jap\u00e3o recentemente reportado em 2,8% em maio, teimosamente acima do objetivo de 2%, o argumento para uma subida de taxas est\u00e1 a ganhar for\u00e7a. Estamos a considerar comprar calls sobre JPY ou op\u00e7\u00f5es put sobre o USD\/JPY com maturidades ap\u00f3s a reuni\u00e3o do BoJ no final de julho.<\/p>\n
Para as a\u00e7\u00f5es japonesas, como o Nikkei 225, o caminho em frente \u00e9 menos claro, criando oportunidades na volatilidade. Embora uma economia forte apoie os resultados das empresas, a perspetiva de taxas de juro mais elevadas poder\u00e1 limitar os ganhos. Consideramos que estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles sobre futuros do Nikkei, s\u00e3o adequadas para negociar o aumento esperado da amplitude dos movimentos de pre\u00e7os.<\/p>\n
Tamb\u00e9m estamos a acompanhar as Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas (JGB), onde esperamos que as yields mantenham a sua tend\u00eancia de subida. Historicamente, per\u00edodos de dados dom\u00e9sticos fortes t\u00eam posto \u00e0 prova a pol\u00edtica de controlo da curva de rendimentos do Banco do Jap\u00e3o, e esperamos que desta vez n\u00e3o seja diferente. Vender futuros sobre JGB \u00e9 uma forma direta de se posicionar para isso, uma vez que o mercado dever\u00e1 incorporar nos pre\u00e7os uma mudan\u00e7a de pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n