EUR\/USD recuou ligeiramente para perto de 1,1415 no in\u00edcio da negocia\u00e7\u00e3o asi\u00e1tica de ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que o posicionamento mudou com base nas perspetivas para novas subidas de taxas pelo Banco Central Europeu (BCE). Christine Lagarde, ao abrir na segunda-feira o retiro anual do BCE, afirmou que a Europa est\u00e1 a tornar-se menos vulner\u00e1vel a choques externos, apoiada por um enquadramento financeiro melhorado e por progressos na transi\u00e7\u00e3o verde. Referiu ainda o abrandamento das tens\u00f5es ao abrigo de um acordo de paz que continua \u201clonge de estar assegurado\u201d, deixando os decisores a ponderar se \u00e9 necess\u00e1rio mais aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n\n
As expectativas de medidas adicionais do BCE foram reduzidas com a descida dos pre\u00e7os da energia. A Oxford Economics e a Capital Economics n\u00e3o antecipam novas subidas, embora os mercados ainda incorporem mais uma subida de um quarto de ponto, que elevaria a taxa de dep\u00f3sito para 2,50%. Nos EUA, o percurso das taxas foi revisto em alta, com os investidores a atribuirem quase 60% de probabilidade a uma subida da Reserva Federal at\u00e9 setembro, com base na ferramenta CME FedWatch. Mais tarde esta semana, a aten\u00e7\u00e3o centra-se nos dados de emprego ADP e nos Nonfarm Payrolls dos EUA, que poder\u00e3o moldar a orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica da Fed.<\/p>\n\n
Consideramos que o par EUR\/USD enfrenta press\u00e3o descendente, negociando atualmente em torno de 1,0750. O principal fator \u00e9 o aumento da diverg\u00eancia nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre o Banco Central Europeu (BCE) e a Reserva Federal dos EUA (Fed). Isto sugere que, nas pr\u00f3ximas semanas, o caminho de menor resist\u00eancia para o par \u00e9 em baixa.<\/p>\n\n
A perce\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o ao BCE suavizou-se de forma significativa ap\u00f3s a \u00faltima estimativa r\u00e1pida do Eurostat ter mostrado a infla\u00e7\u00e3o de junho de 2026 a cair para 1,9%, ligeiramente abaixo do objetivo do banco central. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o fica aqu\u00e9m das metas, os bancos centrais mudam para uma postura mais dovish. Os mercados de derivados est\u00e3o agora a incorporar uma probabilidade superior a 70% de um corte de taxas pelo BCE at\u00e9 setembro, uma forte invers\u00e3o face a h\u00e1 apenas um m\u00eas.<\/p>\n\n
Em contraste, as perspetivas para as taxas de juro nos EUA tornaram-se mais hawkish. O mais recente \u00edndice de pre\u00e7os Core PCE, a medida de infla\u00e7\u00e3o preferida da Fed, surpreendeu em alta, em 3,1% em termos hom\u00f3logos em maio de 2026. Esta infla\u00e7\u00e3o persistente est\u00e1 a levar o mercado a reconsiderar a possibilidade de mais uma subida de taxas por parte da Fed ainda este ano.<\/p>\n\n
Esta mudan\u00e7a reflete-se nos futuros de fed funds, que agora apontam para uma probabilidade de quase 50% de uma subida de 25 pontos base por parte da Fed na reuni\u00e3o de setembro. Todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o agora voltadas para o relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls dos EUA desta semana, relativo a junho. Um novo dado forte de emprego, semelhante aos n\u00fameros robustos observados no in\u00edcio do ano, dever\u00e1 consolidar estas expectativas mais restritivas e acrescentar mais for\u00e7a ao d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Perante este enquadramento, consideramos prudente posicionar-se para maior fraqueza do EUR\/USD. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o euro, com vencimentos no final de julho ou em agosto, oferece uma forma de risco definido para beneficiar de uma potencial queda. Esta estrat\u00e9gia permite aos investidores tirar partido de uma maior volatilidade e de momentum negativo, sobretudo \u00e0 medida que se aproxima a divulga\u00e7\u00e3o dos dados determinantes do emprego nos EUA.<\/p>\n\n\n\n