A produ\u00e7\u00e3o industrial do Jap\u00e3o caiu 1,7% em termos hom\u00f3logos em maio, invertendo a subida de 2% registada na leitura anterior. Esta mudan\u00e7a aponta para um enfraquecimento da produ\u00e7\u00e3o fabril ap\u00f3s um per\u00edodo de crescimento.<\/p>\n
O dado mais recente representa uma deteriora\u00e7\u00e3o de 3,7 pontos percentuais face ao ritmo hom\u00f3logo do m\u00eas anterior. Sugere que o dinamismo do sector transformador abrandou em maio, com a produ\u00e7\u00e3o anual a regressar a terreno de contrac\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Com a produ\u00e7\u00e3o industrial do Jap\u00e3o a cair inesperadamente para -1,7%, vemos um sinal claro de abrandamento econ\u00f3mico. Esta invers\u00e3o acentuada face ao crescimento anterior de 2% sugere que os resultados das empresas japonesas, sobretudo no sector transformador com forte exposi\u00e7\u00e3o \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es, ir\u00e3o enfrentar ventos contr\u00e1rios. Assim, devemos posicionar-nos para uma perspetiva mais fraca do mercado japon\u00eas no curto prazo.<\/p>\n
Estes dados negativos refor\u00e7am a nossa convic\u00e7\u00e3o de que o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) ser\u00e1 for\u00e7ado a adiar quaisquer subidas das taxas de juro. Historicamente, n\u00fameros de produ\u00e7\u00e3o fracos como os observados em meados de 2023 antecederam um per\u00edodo de desvaloriza\u00e7\u00e3o do iene, \u00e0 medida que a pol\u00edtica monet\u00e1ria se manteve acomodat\u00edcia. As estat\u00edsticas atuais mostram que a taxa de infla\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o recuou ligeiramente para 2,2%, dando ao BoJ mais motivos para manter um tom dovish, enquanto outros bancos centrais se mant\u00eam firmes.<\/p>\n
Assim, iremos procurar comprar op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY ou assumir posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de USD\/JPY, antecipando que o iene se desvalorize ainda mais face ao d\u00f3lar. No plano das a\u00e7\u00f5es, interpretamos isto como um sinal bearish para o \u00edndice Nikkei 225. Procuramos comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o Nikkei com vencimentos no final de julho ou em agosto, para fazer hedge contra \u2014 ou beneficiar de \u2014 uma potencial corre\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A fraqueza parece concentrar-se nos sectores autom\u00f3vel e da eletr\u00f3nica, o que dados recentes de exporta\u00e7\u00e3o confirmam, com uma queda de 5% nas remessas para a Am\u00e9rica do Norte. Podemos usar derivados para visar esta fragilidade de forma mais espec\u00edfica, por exemplo vendendo op\u00e7\u00f5es call sobre ETF relevantes do sector autom\u00f3vel ou sobre a\u00e7\u00f5es de empresas individuais. Isto permite uma estrat\u00e9gia mais focada do que simplesmente colocar posi\u00e7\u00f5es curtas sobre o \u00edndice na sua totalidade.<\/p>\n\n\n\n