O ouro (XAU\/USD) recuou para cerca de 4.015 d\u00f3lares no in\u00edcio da negocia\u00e7\u00e3o asi\u00e1tica desta ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que uma press\u00e3o inflacionista mais firme refor\u00e7ou as expectativas de que os bancos centrais manter\u00e3o as taxas de juro mais elevadas durante mais tempo. O risco geopol\u00edtico manteve-se em destaque depois de a CNBC ter noticiado que os EUA e o Ir\u00e3o dever\u00e3o realizar conversa\u00e7\u00f5es em Doha, no Qatar, esta ter\u00e7a-feira, na sequ\u00eancia das hostilidades do fim de semana, embora a incerteza persista e o Minist\u00e9rio dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Ir\u00e3o n\u00e3o tenha respondido.<\/p>\n
A Reserva Federal manteve as taxas na reuni\u00e3o de junho, enquanto os decisores continuaram a apontar para uma subida mais tarde este ano, uma vez que a infla\u00e7\u00e3o permanece acima do objetivo de 2%; a aus\u00eancia de rendimento pode reduzir a atratividade do ouro quando as taxas est\u00e3o elevadas. Os investidores acompanham os dados do emprego ADP nos EUA na quarta-feira e o relat\u00f3rio de emprego Nonfarm Payrolls (NFP) na quinta-feira, em busca de sinais sobre a pol\u00edtica da Fed e sobre o d\u00f3lar norte-americano (USD). Os bancos centrais continuam a ser detentores-chave, tendo acrescentado 1.136 toneladas de ouro no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em 2022, de acordo com o World Gold Council, a maior compra anual de que h\u00e1 registo.<\/p>\n—\n
Tendo em conta o recuo do ouro para cerca de 4.015 d\u00f3lares nesta ter\u00e7a-feira, 30 de junho de 2026, vemos o mercado preso entre duas for\u00e7as opostas. Por um lado, a infla\u00e7\u00e3o persistente e uma Reserva Federal com um discurso agressivo est\u00e3o a criar ventos contr\u00e1rios significativos para o metal sem rendimento. Por outro, as tens\u00f5es geopol\u00edticas em curso no M\u00e9dio Oriente est\u00e3o a fornecer um patamar de suporte, devido \u00e0 procura por ativos-ref\u00fagio.<\/p>\n
Consideramos que a postura da Fed de \u201cmais alto durante mais tempo\u201d nas taxas \u00e9 o principal fator por detr\u00e1s desta fraqueza. Com os mais recentes dados do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) dos EUA ainda a mostrarem a infla\u00e7\u00e3o teimosamente acima de 3%, o mercado est\u00e1, de forma correta, a incorporar a possibilidade de mais uma subida de taxas ainda este ano. Este ambiente de taxas de juro elevadas aumenta o custo de oportunidade de deter ouro, tornando mais atrativos os ativos denominados em d\u00f3lares.<\/p>\n
Ainda assim, estamos a acompanhar de perto as conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o, uma vez que qualquer sinal de rutura poder\u00e1 desencadear uma subida acentuada. Vimos o ouro avan\u00e7ar quase 8% nas semanas ap\u00f3s o in\u00edcio do conflito no M\u00e9dio Oriente em outubro de 2023, e um pico semelhante \u00e9 poss\u00edvel se a diplomacia falhar. Esta incerteza significa que o risco de descida dever\u00e1 ser limitado, j\u00e1 que compradores tender\u00e3o a entrar em quedas mais significativas motivadas por receios geopol\u00edticos.<\/p>\n—\n
O foco imediato para os pr\u00f3ximos dias dever\u00e1 ser a divulga\u00e7\u00e3o de dados do emprego nos EUA, com o ADP na quarta-feira e o cr\u00edtico relat\u00f3rio Nonfarm Payrolls (NFP) na quinta-feira. Esperamos que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre ouro aumente antes destas divulga\u00e7\u00f5es, criando uma oportunidade para os traders. Um NFP forte, por exemplo acima de 200.000 empregos, dever\u00e1 refor\u00e7ar a postura agressiva da Fed e poder\u00e1 empurrar o ouro para a zona dos 3.950 d\u00f3lares.<\/p>\n
Para l\u00e1 destes fatores de curto prazo, a tend\u00eancia de longo prazo de compras por bancos centrais continua a oferecer um forte suporte estrutural ao ouro. Os bancos centrais de mercados emergentes t\u00eam acrescentado consistentemente mais de 200 toneladas de ouro \u00e0s suas reservas em cada trimestre desde 2022, numa estrat\u00e9gia de diversifica\u00e7\u00e3o para longe do d\u00f3lar norte-americano, que acreditamos que continuar\u00e1. Esta procura constante funciona como um amortecedor relevante contra uma queda severa e prolongada dos pre\u00e7os.<\/p>\n
Para traders de derivados, isto sugere que estrat\u00e9gias que capitalizam a volatilidade podem ser mais prudentes do que apostas direcionais nas pr\u00f3ximas semanas. Estamos a considerar estrat\u00e9gias de straddle em op\u00e7\u00f5es antes do NFP para beneficiar de um movimento amplo de pre\u00e7os, independentemente da dire\u00e7\u00e3o. Para quem est\u00e1 mais inclinado para uma vis\u00e3o negativa devido \u00e0 pol\u00edtica da Fed, a compra de spreads de puts oferece uma forma de risco definido para posicionar-se para mais descidas.<\/p>\n\n\n\n