A produ\u00e7\u00e3o do setor dos servi\u00e7os na Coreia do Sul aumentou 1,3% em maio, invertendo a queda de 1% registada no m\u00eas anterior. O movimento aponta para um regresso ao crescimento mensal ap\u00f3s a contra\u00e7\u00e3o de abril.<\/p>\n\n
Os dados sinalizam uma melhoria do dinamismo nos servi\u00e7os durante maio, depois de condi\u00e7\u00f5es mais fracas no in\u00edcio da primavera. N\u00e3o foi disponibilizada qualquer desagrega\u00e7\u00e3o adicional juntamente com os n\u00fameros principais.<\/p>\n\n
Estamos a assistir a um ressalto significativo na produ\u00e7\u00e3o do setor dos servi\u00e7os na Coreia do Sul, que subiu para 1,3% em maio ap\u00f3s uma contra\u00e7\u00e3o de 1%. Esta invers\u00e3o forte aponta para uma renovada robustez da economia dom\u00e9stica e \u00e9 um sinal-chave para o nosso posicionamento. Estes dados sugerem que a economia \u00e9 mais resiliente do que se pensava.<\/p>\n\n
Este sinal econ\u00f3mico positivo refor\u00e7a a perspetiva para o won sul-coreano. Consideramos que o Banco da Coreia ter\u00e1 menor propens\u00e3o para ponderar cortes de taxas, pelo que \u00e9 prudente reduzir posi\u00e7\u00f5es curtas em KRW face a moedas principais como o d\u00f3lar norte-americano. Devem ser consideradas estrat\u00e9gias com derivados que beneficiem de um won est\u00e1vel ou em aprecia\u00e7\u00e3o, como a venda de op\u00e7\u00f5es call USD\/KRW fora do dinheiro.<\/p>\n\n
Para traders de a\u00e7\u00f5es, estes dados sugerem potencial de subida para o \u00edndice KOSPI 200. A sa\u00fade do setor dos servi\u00e7os tem impacto direto nos resultados de componentes relevantes do \u00edndice, nomeadamente em finan\u00e7as, retalho e tecnologia. Devemos considerar a abertura de posi\u00e7\u00f5es longas via futuros do KOSPI 200 ou a utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads para capitalizar ganhos esperados no mercado.<\/p>\n\n
O ressalto nos servi\u00e7os poder\u00e1 gerar alguma press\u00e3o inflacionista, alterando as expetativas quanto \u00e0 pol\u00edtica de taxas de juro. Antecipamos uma poss\u00edvel subida das yields das obriga\u00e7\u00f5es de curto prazo, \u00e0 medida que o mercado elimina da forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os qualquer hip\u00f3tese de afrouxamento monet\u00e1rio no curto prazo. Os traders devem avaliar posi\u00e7\u00f5es que beneficiem desse movimento, como vender (short) futuros de Korea Treasury Bond (KTB).<\/p>\n\n
Esta vis\u00e3o \u00e9 apoiada por outros dados recentes, uma vez que a Statistics Korea confirmou que as vendas a retalho de maio tamb\u00e9m superaram as expetativas, crescendo 0,9% em termos mensais. Al\u00e9m disso, o mais recente \u00edndice de confian\u00e7a dos consumidores, referente a junho, subiu para 102,1, o valor mais elevado em mais de um ano. Esta for\u00e7a transversal sugere que o desempenho do setor dos servi\u00e7os faz parte de uma tend\u00eancia mais ampla.<\/p>\n\n
Historicamente, recupera\u00e7\u00f5es acentuadas no setor dos servi\u00e7os t\u00eam frequentemente antecedido per\u00edodos de aperto de pol\u00edtica monet\u00e1ria e de rallies no mercado acionista na Coreia do Sul. Por exemplo, no segundo trimestre de 2021, um aumento semelhante na produ\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os antecedeu a primeira subida de taxas de juro do Banco da Coreia no per\u00edodo p\u00f3s-pandemia em apenas alguns meses. Este padr\u00e3o sugere que devemos estar posicionados para um banco central mais agressivo (hawkish) e para um ambiente favor\u00e1vel \u00e0s a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n