A produ\u00e7\u00e3o industrial da Coreia do Sul contraiu 0,9% em termos hom\u00f3logos em maio, invertendo a subida de 1,5% registada no m\u00eas anterior. A mudan\u00e7a aponta para uma atividade fabril mais fraca face ao mesmo per\u00edodo do ano passado.<\/p>\n
O dado de maio assinala a passagem de crescimento para contra\u00e7\u00e3o em termos anuais. Implica tamb\u00e9m uma oscila\u00e7\u00e3o de 2,4 pontos percentuais face ao valor anterior, sublinhando um enquadramento de produ\u00e7\u00e3o mais brando para os fabricantes.<\/p>\n
Consideramos a descida da produ\u00e7\u00e3o industrial da Coreia do Sul como um sinal claramente baixista para as pr\u00f3ximas semanas. Esta revers\u00e3o de crescimento para uma contra\u00e7\u00e3o de -0,9% aponta para um enfraquecimento significativo do dinamismo econ\u00f3mico. N\u00e3o se trata apenas de um abrandamento, mas de um potencial ponto de viragem para o mercado.<\/p>\n
Esta fragilidade dever\u00e1 ser impulsionada pelo setor crucial dos semicondutores, que enfrenta uma quebra da procura global. Dados recentes confirmam que as vendas globais de chips contra\u00edram 3,2% no \u00faltimo trimestre, afetando diretamente o n\u00facleo industrial da Coreia do Sul. Esperamos que esta tend\u00eancia se prolongue \u00e0 medida que grandes economias como os EUA e a China d\u00e3o sinais de arrefecimento do consumo.<\/p>\n
Perante este cen\u00e1rio, estamos posicionados para maior queda no \u00edndice KOSPI 200. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put com vencimentos em julho e agosto para tirar partido do aumento da volatilidade. O VKOSPI, o \u201cterm\u00f3metro do medo\u201d do mercado, j\u00e1 subiu para 21,4, sugerindo que o mercado come\u00e7a a incorporar mais risco nos pre\u00e7os.<\/p>\n
Antecipamos tamb\u00e9m que o won sul-coreano enfraque\u00e7a face ao d\u00f3lar norte-americano \u00e0 medida que o capital estrangeiro se torna mais cauteloso. A decis\u00e3o do Banco da Coreia, na semana passada, de manter a taxa diretora inalterada retira um pilar importante de suporte \u00e0 divisa. Assim, estamos a ponderar posi\u00e7\u00f5es longas em contratos de futuros USD\/KRW.<\/p>\n
O padr\u00e3o atual faz lembrar o abrandamento industrial do final de 2022, que precedeu uma queda do KOSPI e um won mais fraco. Nesse per\u00edodo, a descida das exporta\u00e7\u00f5es, em particular para a China, foi um indicador antecedente das dificuldades econ\u00f3micas que se seguiram. Observamos sinais de alerta semelhantes nos mais recentes dados comerciais, que mostram que as exporta\u00e7\u00f5es para a China ca\u00edram 4,1%.<\/p>\n\n\n\n