O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) aliviou na segunda-feira, a rondar os 101,10, \u00e0 medida que a tomada de lucros ganhava for\u00e7a antes das divulga\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho norte-americano mais tarde na semana, embora o suporte se mantivesse gra\u00e7as \u00e0 firmeza das yields dos Treasuries e \u00e0s expectativas de que a Reserva Federal possa manter a pol\u00edtica restritiva por mais tempo. O EUR\/USD recuperou em direc\u00e7\u00e3o a 1,1420 ap\u00f3s dados mistos de sentimento na Zona Euro e coment\u00e1rios da presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, no F\u00f3rum do BCE sobre Banca Central 2026, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se desloca para as Vendas a Retalho na Alemanha e para a infla\u00e7\u00e3o HICP preliminar. O GBP\/USD subiu ligeiramente para perto de 1,3260 com a suaviza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, mas a cautela antes de novos dados do Reino Unido limitou os ganhos.<\/p>\n
Na \u00c1sia, o USD\/JPY manteve-se perto de m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas, em 161,90, reflectindo um amplo diverg\u00eancia de pol\u00edtica entre a Reserva Federal e o Banco do Jap\u00e3o, enquanto os mercados permanecem atentos a uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o. O AUD\/USD recuou para cerca de 0,6890 antes da divulga\u00e7\u00e3o das actas do Banco da Reserva da Austr\u00e1lia, com os traders tamb\u00e9m \u00e0 espera dos PMIs de Manufactura e N\u00e3o-Manufactura do NBS da China. As mat\u00e9rias-primas negociaram mistas: o WTI manteve-se perto de 70,50, com os riscos no Estreito de Ormuz a sustentarem os pr\u00e9mios de oferta, enquanto o ouro enfraqueceu para perto de 4.020 d\u00f3lares, num contexto de d\u00f3lar mais firme e expectativas de taxas mais elevadas, com os dados de emprego dos EUA em foco.<\/p>\n
Estamos a monitorizar a for\u00e7a do d\u00f3lar norte-americano como o principal motor das pr\u00f3ximas semanas, apoiada por uma Reserva Federal que parece comprometida com uma pol\u00edtica restritiva. Com o mais recente relat\u00f3rio de Non-Farm Payrolls de Maio de 2026 a mostrar um ganho s\u00f3lido de 195.000 empregos, antecipamos que quaisquer dados fortes do mercado de trabalho esta semana refor\u00e7ar\u00e3o o vi\u00e9s altista do d\u00f3lar. Assim, estamos a considerar op\u00e7\u00f5es call sobre o DXY para capitalizar uma potencial subida ap\u00f3s o relat\u00f3rio de emprego desta semana.<\/p>\n
O \u201cbra\u00e7o-de-ferro\u201d entre uma Fed hawkish e um BCE surpreendentemente resiliente est\u00e1 a criar volatilidade no EUR\/USD. Com a infla\u00e7\u00e3o HICP na Zona Euro a provar-se persistente e a manter-se acima de 3% no \u00faltimo trimestre, a postura hawkish de Lagarde \u00e9 justificada. Vemos potencial para uma negocia\u00e7\u00e3o irregular, dentro de intervalo, tornando estrat\u00e9gias como a venda de strangles em EUR\/USD atractivas para captar pr\u00e9mio enquanto se aguarda uma ruptura direccional clara.<\/p>\n
A situa\u00e7\u00e3o em USD\/JPY \u00e9 extremamente tensa, com o par a negociar em n\u00edveis n\u00e3o vistos h\u00e1 mais de 40 anos. Recordamos a interven\u00e7\u00e3o do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o perto do n\u00edvel 160 em 2024, pelo que o risco de ac\u00e7\u00e3o oficial para apoiar o iene \u00e9 agora excepcionalmente elevado. Estamos a cobrir (hedge) as nossas posi\u00e7\u00f5es spot longas em USD\/JPY atrav\u00e9s da compra de puts fora-do-dinheiro (out-of-the-money), para proteger contra uma queda s\u00fabita e acentuada.<\/p>\n
Para o d\u00f3lar australiano, o foco est\u00e1 totalmente na China e no Banco da Reserva da Austr\u00e1lia. Ap\u00f3s o PMI oficial de Manufactura da China do m\u00eas passado ter recuado inesperadamente para 49,8, uma nova leitura fraca poder\u00e1 pressionar o Aussie em baixa. Estamos a posicionar-nos para um potencial movimento descendente antes das actas do RBA e dos dados chineses, recorrendo a op\u00e7\u00f5es put em AUD\/USD como aposta directa neste risco.<\/p>\n
Nas mat\u00e9rias-primas, o ouro est\u00e1 a ter dificuldades perante taxas de juro elevadas, com a yield da nota do Tesouro dos EUA a 10 anos a manter-se firmemente acima de 4,5%. Embora o pre\u00e7o perto de 4.020 d\u00f3lares reflicta anos de instabilidade geopol\u00edtica, o obst\u00e1culo imediato de um d\u00f3lar forte \u00e9 significativo. Vemos qualquer surpresa positiva nos pr\u00f3ximos dados de emprego dos EUA como um gatilho para vender futuros de ouro (posi\u00e7\u00e3o curta), visando um movimento em baixa.<\/p>\n
O mercado petrol\u00edfero parece equilibrado \u201cno fio da navalha\u201d, com o crude WTI a manter-se est\u00e1vel. As tens\u00f5es persistentes no Estreito de Ormuz d\u00e3o suporte aos pre\u00e7os, uma vez que qualquer disrup\u00e7\u00e3o poderia causar um choque relevante de oferta. Acreditamos que a utiliza\u00e7\u00e3o de call spreads sobre o WTI \u00e9 uma forma eficiente em termos de custo de se posicionar para uma potencial subida acentuada do pre\u00e7o, limitando simultaneamente o risco caso as tens\u00f5es diminuam.<\/p>\n\n\n\n