O USD\/CAD oscilou perto de 1,4210 na segunda-feira, com os mercados, em grande medida, \u00e0 espera de uma s\u00e9rie de indicadores do mercado de trabalho dos EUA que culmina no relat\u00f3rio de junho do Nonfarm Payrolls, na quinta-feira. O d\u00f3lar norte-americano recuou ligeiramente, enquanto o d\u00f3lar canadiano n\u00e3o conseguiu ganhar suporte com a subida do petr\u00f3leo. As aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o voltadas para as ofertas de emprego JOLTS de maio, o ISM Manufacturing PMI e a varia\u00e7\u00e3o do emprego ADP de junho, que poder\u00e3o influenciar as expectativas para a pol\u00edtica da Reserva Federal, depois de o presidente Kevin Warsh ter afirmado que o banco central deve evitar fornecer orienta\u00e7\u00e3o prospetiva (forward guidance) no atual contexto.<\/p>\n\n
O foco geopol\u00edtico virou-se tamb\u00e9m para as conversa\u00e7\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3o de ter\u00e7a-feira sobre o Estreito de Ormuz, o que reduziu a procura do d\u00f3lar como ativo-ref\u00fagio, embora a sensibilidade a uma renova\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente se mantenha. O West Texas Intermediate negociava em torno de 70,60 d\u00f3lares, a subir 0,68% no dia, recuperando ap\u00f3s perdas anteriores associadas a not\u00edcias de que Washington e Teer\u00e3o retomariam as negocia\u00e7\u00f5es. O Scotiabank estima o valor justo fundamental do USD\/CAD em 1,4135 e aponta para um d\u00f3lar extremamente sobrecomprado, vendo potencial resist\u00eancia em torno de 1,4250\u20131,4300 e margem para uma corre\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o a 1,4075\u20131,4080, em paralelo com spreads de rendimentos EUA\u2013Canad\u00e1 mais estreitos no curto prazo.<\/p>\n\n
Vemos o par USD\/CAD a negociar com cautela em torno de 1,4210, com o mercado \u00e0 espera dos dados cruciais do mercado de trabalho dos EUA desta semana. O principal evento \u00e9 o relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls de quinta-feira, em que o consenso aponta para um aumento l\u00edquido de cerca de 175.000 empregos, um ligeiro arrefecimento face aos meses anteriores. Qualquer surpresa significativa neste n\u00famero dever\u00e1 desencadear um movimento brusco, tornando este um evento-chave para negociar.<\/p>\n\n
Estes dados de emprego s\u00e3o cr\u00edticos para a Reserva Federal, sobretudo numa altura em que a infla\u00e7\u00e3o do Core PCE se mant\u00e9m firme nos 2,7%, bem acima do objetivo do banco central. Um relat\u00f3rio forte refor\u00e7aria o argumento para manter as taxas de juro elevadas, enquanto uma leitura fraca poderia reavivar as expectativas de uma mudan\u00e7a de rumo. Consideramos que estrat\u00e9gias com derivados que beneficiem de um aumento da volatilidade, como straddles longos, podem ser eficazes imediatamente antes do an\u00fancio.<\/p>\n\n
Do lado canadiano, o \u201cloonie\u201d n\u00e3o est\u00e1 a conseguir ganhar tra\u00e7\u00e3o com a recupera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com o crude West Texas Intermediate agora a negociar acima de 82 d\u00f3lares por barril. Esta desconex\u00e3o sugere que as preocupa\u00e7\u00f5es com a economia dom\u00e9stica do Canad\u00e1, que no m\u00eas passado registou um PIB abaixo do esperado, est\u00e3o a sobrepor-se \u00e0 influ\u00eancia positiva dos mercados energ\u00e9ticos. Isto torna-nos relutantes em apostar numa for\u00e7a significativa e independente do d\u00f3lar canadiano.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar a situa\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica, uma vez que as conversa\u00e7\u00f5es em curso sobre a estabilidade no M\u00e9dio Oriente podem, temporariamente, reduzir o apelo do d\u00f3lar norte-americano como ativo-ref\u00fagio. Contudo, a hist\u00f3ria mostra que estas situa\u00e7\u00f5es s\u00e3o fr\u00e1geis e qualquer colapso diplom\u00e1tico pode inverter rapidamente o sentimento e levar a uma corrida de regresso ao d\u00f3lar. Este risco subjacente sustenta manter algumas op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o USD\/CAD como uma cobertura barata.<\/p>\n\n
Na nossa perspetiva, o d\u00f3lar norte-americano parece sobrecomprado, com dados recentes da CFTC a mostrarem posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas especulativas em m\u00e1ximos de v\u00e1rios anos. Calculamos que o valor fundamental do par esteja mais pr\u00f3ximo de 1,4135, sugerindo que o atual \u00edmpeto ascendente poder\u00e1 estar esgotado. Vemos uma resist\u00eancia forte na faixa 1,4250\u20131,4300, que poder\u00e1 limitar ganhos adicionais.<\/p>\n\n
Dado este enquadramento, estamos a considerar estrat\u00e9gias posicionadas para uma corre\u00e7\u00e3o moderada em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de 1,4075\u20131,4080. A compra de bear put spreads permitir-nos-ia beneficiar de uma potencial descida ap\u00f3s as divulga\u00e7\u00f5es dos dados dos EUA. Esta abordagem define o nosso risco, ao mesmo tempo que capta o potencial de queda caso os n\u00fameros do emprego desiludam e o d\u00f3lar, sobrecomprado, comece a corrigir.<\/p>\n\n\n\n