O \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor (IPC) da B\u00e9lgica subiu 0,3% em junho em termos mensais, revertendo a queda de 0,08% registada no per\u00edodo anterior. O movimento aponta para um regresso a uma infla\u00e7\u00e3o mensal positiva ap\u00f3s a contra\u00e7\u00e3o anterior.<\/p>\n
Em termos sequenciais, a passagem do IPC de -0,08% para 0,3% representa uma varia\u00e7\u00e3o de 0,38 pontos percentuais. A leitura de junho indica, assim, um maior dinamismo dos pre\u00e7os no in\u00edcio do ver\u00e3o.<\/p>\n
Vemos esta acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o belga como um sinal inicial importante antes da estimativa r\u00e1pida da Zona Euro. Coloca em causa a narrativa de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 a regressar de forma constante \u00e0 meta e pode levar o Banco Central Europeu a adotar uma postura mais cautelosa. Este dado isolado \u00e9 um argumento para considerar que o \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os no Consumidor (IHPC) da Zona Euro, reportado pela \u00faltima vez em 2,6% em termos hom\u00f3logos, poder\u00e1 ficar acima do esperado.<\/p>\n
Perante isto, estamos a ajustar a nossa vis\u00e3o sobre os futuros de taxas de juro de curto prazo. O mercado tem vindo a incorporar uma probabilidade pr\u00f3ximo de 70% de um novo corte de taxas do BCE at\u00e9 outubro, mas esta press\u00e3o inflacionista pode adiar esse calend\u00e1rio. Procuraremos posicionar-nos para uma curva de rendimentos mais plana, uma vez que as taxas de curto prazo poder\u00e3o n\u00e3o cair t\u00e3o rapidamente como anteriormente antecipado.<\/p>\n
Este potencial de um BCE mais \u201chawkish\u201d dever\u00e1 dar suporte ao euro. Consideraremos comprar op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre o EUR\/USD, sobretudo porque o par tem negociado em intervalo abaixo do n\u00edvel de 1,08 h\u00e1 v\u00e1rias semanas. Uma surpresa nos dados de infla\u00e7\u00e3o mais abrangentes poder\u00e1 ser o catalisador necess\u00e1rio para romper essa resist\u00eancia.<\/p>\n
Para os mercados acionistas, trata-se de um potencial fator adverso, uma vez que a perspetiva de taxas de juro mais elevadas durante mais tempo pode penalizar o sentimento. Estamos a considerar comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o \u00edndice EURO STOXX 50 para fazer cobertura contra uma poss\u00edvel corre\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, per\u00edodos de surpresas inflacionistas em alta, como no in\u00edcio de 2022, antecederam um aumento da volatilidade nos mercados acionistas.<\/p>\n\n\n\n