A MUFG afirmou que o \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano (DXY) estava a negociar ligeiramente abaixo dos m\u00e1ximos do ano at\u00e9 \u00e0 data, com o d\u00f3lar a registar a segunda subida semanal consecutiva ap\u00f3s uma atualiza\u00e7\u00e3o hawkish por parte da Reserva Federal. O banco apontou para expectativas mais alargadas de diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre a Fed e os principais bancos centrais europeus, uma din\u00e2mica que associou ao movimento recente do *greenback*.<\/p>\n\n
Para o EUR\/USD, a MUFG tra\u00e7ou dois cen\u00e1rios para o resto do ano: se a Fed n\u00e3o avan\u00e7ar com subidas de taxas, antecipa um regresso ao intervalo 1,1400\u20131,1800 que prevaleceu ao longo do \u00faltimo ano; se a Fed concretizar m\u00faltiplas subidas, prev\u00ea o EUR\/USD a cair abaixo de 1,1000. A MUFG manteve igualmente a sua recomenda\u00e7\u00e3o *long* em USD\/NOK, enquanto aguarda evid\u00eancia de que a reprecifica\u00e7\u00e3o hawkish das expectativas de taxas da Fed est\u00e1 a ser contestada, e assinalou o f\u00f3rum anual de pol\u00edtica do BCE em Sintra, esta semana, como uma potencial fonte de orienta\u00e7\u00e3o adicional sobre a diverg\u00eancia de pol\u00edtica transatl\u00e2ntica.<\/p>\n\n
Vemos o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA a manter-se robusto perto de 106,50, impulsionado por uma clivagem clara de pol\u00edtica entre a Reserva Federal e outros bancos centrais. Isto faz eco da valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar em 2022, quando a Fed subiu as taxas de forma agressiva antes dos seus pares globais. Os mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA, com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core CPI) persistentemente em 3,1%, d\u00e3o poucas raz\u00f5es \u00e0 Fed para alterar o seu tom hawkish.<\/p>\n\n
Em contraste, a infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro recuou agora para 2,2%, ficando muito perto do objetivo do Banco Central Europeu e reduzindo a press\u00e3o para novas subidas de taxas. Esta diverg\u00eancia crescente sustenta a nossa perspetiva de que o euro dever\u00e1 enfraquecer face ao d\u00f3lar. Estaremos atentos a qualquer nova *forward guidance* que possa emergir do pr\u00f3ximo f\u00f3rum de pol\u00edtica do BCE.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, este contexto sugere uma maior probabilidade de o EUR\/USD quebrar em baixa nas pr\u00f3ximas semanas. Com o par a negociar atualmente em torno de 1,1180, consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es *put* com um pre\u00e7o de exerc\u00edcio pr\u00f3ximo de 1,1000 oferece um perfil de risco\/retorno apelativo. Esta estrat\u00e9gia permite beneficiar de um movimento descendente, definindo de forma clara a perda m\u00e1xima potencial.<\/p>\n\n
A evid\u00eancia aponta para a continua\u00e7\u00e3o da resili\u00eancia da economia dos EUA, j\u00e1 que o mais recente relat\u00f3rio de emprego mostrou a cria\u00e7\u00e3o de 215.000 novos postos de trabalho (payrolls). Uma Fed menos hawkish ou sinais de abrandamento da infla\u00e7\u00e3o nos EUA colocariam esta leitura em causa, mas os dados atuais n\u00e3o suportam esse cen\u00e1rio. Assim, sentimo-nos confort\u00e1veis em manter posi\u00e7\u00f5es que beneficiam de um d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n\n
Mantemos tamb\u00e9m a nossa recomenda\u00e7\u00e3o *long* em USD\/NOK, uma opera\u00e7\u00e3o que tamb\u00e9m beneficia da for\u00e7a generalizada do d\u00f3lar. O banco central da Noruega sinalizou uma potencial pausa no seu pr\u00f3prio ciclo de subidas, perante preocupa\u00e7\u00f5es com o abrandamento do crescimento europeu, o que acrescenta uma nova camada de suporte a esta posi\u00e7\u00e3o. A opera\u00e7\u00e3o continua atrativa at\u00e9 vermos uma altera\u00e7\u00e3o significativa nas expectativas de taxas da Fed.<\/p>\n\n\n\n