O crescimento da oferta monet\u00e1ria M4 no Reino Unido abrandou para 4,3% em termos hom\u00f3logos em maio, face a 4,5% na leitura anterior. Este movimento prolonga um ligeiro arrefecimento na cria\u00e7\u00e3o de moeda em sentido amplo, um indicador acompanhado de perto em busca de sinais sobre a liquidez interna e as condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito.<\/p>\n
Os dados mais recentes apontam para um ritmo de expans\u00e3o mais lento em termos anuais, mantendo ainda assim o crescimento do M4 em terreno positivo. A desacelera\u00e7\u00e3o de maio, de 4,5% para 4,3%, deixa a m\u00e9trica ligeiramente mais fraca do que nos \u00faltimos meses, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se mant\u00e9m sobre se as condi\u00e7\u00f5es financeiras globais est\u00e3o a apertar ou a estabilizar.<\/p>\n
Assinalamos que o crescimento da oferta monet\u00e1ria M4 do Reino Unido voltou a abrandar, um sinal de que a cria\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito e o dinamismo econ\u00f3mico est\u00e3o a enfraquecer. Esta tend\u00eancia antecede frequentemente uma desacelera\u00e7\u00e3o da economia em geral. Isto sugere que devemos ser prudentes relativamente a ativos sens\u00edveis ao crescimento do Reino Unido.<\/p>\n
Estes dados, em conjunto com os mais recentes n\u00fameros da infla\u00e7\u00e3o que mostram o IPC a cair para 2,1%, refor\u00e7am a nossa convic\u00e7\u00e3o de que o Banco de Inglaterra ir\u00e1 manter as taxas de juro inalteradas. O mercado poder\u00e1 estar a sobrevalorizar a probabilidade de uma subida de taxas no segundo semestre do ano. Assim, estamos a olhar para swaps de taxas de juro para nos posicionarmos para um banco central mais dovish.<\/p>\n
Uma postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria menos agressiva tende a penalizar a libra esterlina. No final de junho de 2026, a taxa de c\u00e2mbio GBP\/USD tem tido dificuldade em manter-se acima de 1,28. Vemos valor em comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o GBP\/USD para proteger contra, ou beneficiar de, uma potencial queda.<\/p>\n
O abrandamento do crescimento monet\u00e1rio \u00e9 tamb\u00e9m um fator adverso para as a\u00e7\u00f5es brit\u00e2nicas, uma vez que pode sinalizar menores lucros empresariais no futuro. Os recentes dados fracos do PIB, que mostram uma revis\u00e3o para crescimento nulo no primeiro trimestre, sustentam esta preocupa\u00e7\u00e3o. Estamos a considerar estrat\u00e9gias de prote\u00e7\u00e3o sobre o \u00edndice FTSE 100, como a compra de puts.<\/p>\n
Historicamente, desacelera\u00e7\u00f5es semelhantes no crescimento do M4 precederam as contra\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas do in\u00edcio dos anos 1990 e de 2008. Este enquadramento hist\u00f3rico fundamenta a nossa vis\u00e3o de que os riscos em baixa est\u00e3o a aumentar. Por isso, iremos acompanhar de perto os indicadores de volatilidade em busca de oportunidades.<\/p>\n\n\n\n