O \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor (IPC) de Espanha subiu 0,6% em termos mensais em junho, acelerando face ao aumento de 0,1% na leitura anterior. Esta acelera\u00e7\u00e3o aponta para um ritmo mais r\u00e1pido de crescimento dos pre\u00e7os no \u00faltimo m\u00eas.<\/p>\n\n
Nesta m\u00e9trica, a varia\u00e7\u00e3o em cadeia alargou-se em 0,5 pontos percentuais entre os dois per\u00edodos. O resultado de junho assinala, assim, uma subida mais acentuada dos pre\u00e7os no consumidor do que a anteriormente registada.<\/p>\n\n
Vemos este aumento acentuado da infla\u00e7\u00e3o em Espanha como um sinal relevante para a economia mais ampla da Zona Euro. Este valor fica bem acima das expectativas e sugere que as press\u00f5es inflacionistas n\u00e3o est\u00e3o a abrandar t\u00e3o rapidamente como se esperava. Isto coloca o Banco Central Europeu numa posi\u00e7\u00e3o dif\u00edcil antes da sua pr\u00f3xima reuni\u00e3o.<\/p>\n\n
Os dados tornam muito menos prov\u00e1vel um corte de taxas de juro pelo BCE no pr\u00f3ximo trimestre. Ali\u00e1s, acreditamos que isto pode tornar o tom do banco central mais \u201chawkish\u201d, com foco na persist\u00eancia das press\u00f5es sobre os pre\u00e7os. O mercado est\u00e1 atualmente a atribuir uma probabilidade de 45% a um corte de taxas at\u00e9 setembro, uma probabilidade que esperamos que caia de forma acentuada nos pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n\n
Para os traders de divisas, antecipamos que o euro se valorize face ao d\u00f3lar norte-americano. Com a Reserva Federal dos EUA ainda a sinalizar potenciais cortes de taxas mais tarde este ano, esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica dever\u00e1 favorecer o euro. Estamos a considerar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o par EUR\/USD, visando um movimento de regresso acima do n\u00edvel de 1,0950, visto pela \u00faltima vez no in\u00edcio de mar\u00e7o.<\/p>\n\n
Acreditamos que os mercados acionistas europeus, em particular o espanhol IBEX 35, enfrentar\u00e3o press\u00e3o decorrente de taxas de juro potencialmente mais elevadas. O IBEX 35 valoriza mais de 8% este ano, e custos de financiamento mais altos podem penalizar as perspetivas de resultados das empresas. Considerar\u00edamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o \u00edndice Euro Stoxx 50 como cobertura contra uma potencial corre\u00e7\u00e3o do mercado.<\/p>\n\n
No segmento de rendimento fixo, esperamos que as yields das obriga\u00e7\u00f5es soberanas subam \u00e0 medida que os pre\u00e7os descem. A yield da bund alem\u00e3 a 10 anos, uma refer\u00eancia chave, poder\u00e1 ultrapassar o m\u00e1ximo recente de 2,70% com esta not\u00edcia. Os traders dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es que beneficiem da subida das yields, como vender (short) contratos de futuros sobre obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Esta surpresa na infla\u00e7\u00e3o dever\u00e1 aumentar a incerteza e a volatilidade nos mercados. O \u00edndice de volatilidade do Euro Stoxx 50 (VSTOXX), que tem estado a negociar perto de um n\u00edvel relativamente calmo de 13, poder\u00e1 registar um pico significativo. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o VSTOXX pode ser uma forma custo-eficiente de negociar esta subida esperada da turbul\u00eancia nos mercados.<\/p>\n\n\n\n