O ouro (XAU\/USD) manteve-se sob press\u00e3o no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia desta segunda-feira, recuando para perto dos 4.060 d\u00f3lares, depois de um movimento que o deixou pr\u00f3ximo dos 4.050 d\u00f3lares. A corre\u00e7\u00e3o surgiu num contexto em que a incerteza em torno das conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o se combinou com expectativas mais \u201chawkish\u201d para a Reserva Federal, desviando as aten\u00e7\u00f5es para os pr\u00f3ximos sinais do mercado de trabalho norte-americano. O pr\u00f3ximo grande teste \u00e9 o relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) dos EUA, na quinta-feira. <\/p>\n
Os EUA e o Ir\u00e3o acordaram suspender ataques e planear conversa\u00e7\u00f5es em Doha, no Qatar, na ter\u00e7a-feira, sobre o Estreito de Ormuz, ap\u00f3s v\u00e1rios dias de trocas de ataques nas proximidades da via mar\u00edtima. Ainda assim, o ministro dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Ir\u00e3o afirmou que o controlo do estreito pertence a Teer\u00e3o, enquanto um respons\u00e1vel iraniano alertou que tentativas de contornar a rota preferida pelo pa\u00eds acarretariam risco de \u201ctens\u00e3o e escalada\u201d. Os mercados t\u00eam associado qualquer reacendimento de fric\u00e7\u00f5es no M\u00e9dio Oriente a preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e a um cen\u00e1rio de taxas \u201cmais altas por mais tempo\u201d, o que pode penalizar o ouro, que n\u00e3o oferece rendimento; o CME FedWatch coloca a probabilidade de uma subida de taxas j\u00e1 a partir de setembro de 2026 em quase 59,7%. Os economistas esperam que o emprego (payrolls) de junho aumente em 114.000 e que a taxa de desemprego se mantenha nos 4,3%.<\/p>\n
Com o ouro a negociar perto de 4.060 d\u00f3lares, vemos a press\u00e3o imediata como descendente devido ao al\u00edvio das tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3o e \u00e0 perspetiva de taxas de juro mais elevadas. Este enquadramento torna menos atrativo manter ativos sem rendimento, como o ouro. Assim, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre futuros de ouro, que beneficiariam caso o pre\u00e7o continue a cair.<\/p>\n
O relat\u00f3rio Nonfarm Payrolls (NFP) desta quinta-feira \u00e9 o evento mais cr\u00edtico da semana. Um n\u00famero forte, acima da previs\u00e3o de 114.000, dever\u00e1 refor\u00e7ar a hip\u00f3tese de uma subida de taxas em setembro e pressionar o ouro em baixa. A an\u00e1lise do \u00faltimo ciclo de subidas de taxas da Fed em 2024-2025 mostra que os pre\u00e7os do ouro ca\u00edram, em m\u00e9dia, 1,2% nas sess\u00f5es seguintes a uma divulga\u00e7\u00e3o de NFP significativamente acima do esperado.<\/p>\n
O \u201cstand down por agora\u201d no M\u00e9dio Oriente \u00e9 fr\u00e1gil, criando um pano de fundo de incerteza. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de ouro de curto prazo est\u00e1 a rondar os 17%, um n\u00edvel que parece demasiado baixo tendo em conta o risco bin\u00e1rio associado ao relat\u00f3rio de emprego. Isto sugere que comprar straddles ou strangles \u2014 que lucram com um movimento forte em qualquer dire\u00e7\u00e3o \u2014 pode ser uma estrat\u00e9gia prudente para cobrir o risco de um resultado surpreendente.<\/p>\n
O mercado est\u00e1, cada vez mais, a incorporar a postura \u201chawkish\u201d da Fed, com a ferramenta CME FedWatch a indicar uma probabilidade de quase 60% de uma subida de taxas at\u00e9 setembro. Isto est\u00e1 a impulsionar o d\u00f3lar norte-americano, com o Dollar Index (DXY) a ter atingido recentemente um m\u00e1ximo de tr\u00eas semanas nos 106,15, criando um obst\u00e1culo direto para os pre\u00e7os do ouro. Consideramos esta din\u00e2mica uma raz\u00e3o-chave para manter um vi\u00e9s baixista sobre o metal precioso no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n