Rali de Al\u00edvio do NZD\/USD com Tr\u00e9gua no M\u00e9dio Oriente Continua Fr\u00e1gil<\/p>\n
O NZD\/USD recuou ligeiramente ap\u00f3s abrir com um gap de alta, a negociar perto de 0,5640 durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica, numa altura em que o d\u00f3lar norte-americano se mantinha fraco com a redu\u00e7\u00e3o da procura por ativos-ref\u00fagio, na sequ\u00eancia de not\u00edcias de que Washington e Teer\u00e3o ter\u00e3o acordado suspender ataques antes da retoma das conversa\u00e7\u00f5es em Doha esta semana. A cautela mant\u00e9m-se, uma vez que as manchetes continuam vol\u00e1teis: a mais recente abertura diplom\u00e1tica surge ap\u00f3s ataques retaliat\u00f3rios que come\u00e7aram na quinta-feira, quando um proj\u00e9til iraniano atingiu um navio de carga, e ambas as partes se acusaram mutuamente de violar o cessar-fogo interino de 17 de junho. As delega\u00e7\u00f5es oficiais dever\u00e3o reunir-se no Qatar na ter\u00e7a-feira para negociar o fim do conflito.<\/p>\n
O greenback tamb\u00e9m encontrou apoio nas expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva, com a ferramenta CME FedWatch a mostrar os mercados a atribu\u00edrem uma probabilidade de 59,7% a uma subida de taxas j\u00e1 em setembro de 2026. O foco vira-se agora para os dados do mercado de trabalho dos EUA, culminando no relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) de quinta-feira; as proje\u00e7\u00f5es apontam para uma cria\u00e7\u00e3o de 114.000 empregos em junho, enquanto a taxa de desemprego dever\u00e1 manter-se em 4,3%. Do lado da Nova Zel\u00e2ndia, o enfraquecimento das perspetivas de crescimento interno continua a pressionar o kiwi antes das leituras de confian\u00e7a de junho, ap\u00f3s dados de maio contidos, ao mesmo tempo que as expectativas de mercado para um aperto pelo Reserve Bank of New Zealand recuaram para duas subidas de taxas este ano, face a tr\u00eas anteriormente.<\/p>\n
Vemos o atual salto no NZD\/USD, provocado pelas not\u00edcias de desescalada no M\u00e9dio Oriente, como um movimento tempor\u00e1rio e potencialmente enganador. Este rali de al\u00edvio est\u00e1 a empurrar o par para n\u00edveis que, no nosso entender, oferecem uma melhor oportunidade para nos posicionarmos para uma queda. A situa\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica permanece altamente incerta e quaisquer manchetes negativas das conversa\u00e7\u00f5es em Doha poder\u00e3o rapidamente inverter este sentimento de \u201crisk-on\u201d.<\/p>\n
A for\u00e7a subjacente do d\u00f3lar norte-americano continua a ser o tema dominante, impulsionada pelas expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva. Com os mercados agora a incorporarem uma probabilidade pr\u00f3xima de 60% de uma subida de taxas at\u00e9 setembro, o d\u00f3lar disp\u00f5e de um piso fundamental s\u00f3lido. Toda a nossa aten\u00e7\u00e3o estar\u00e1 voltada para os Nonfarm Payrolls desta quinta-feira, j\u00e1 que um n\u00famero acima da proje\u00e7\u00e3o baixa de 114.000 provavelmente refor\u00e7aria a posi\u00e7\u00e3o da Fed e alimentaria compras de d\u00f3lar.<\/p>\n
Esta vis\u00e3o mais \u201chawkish\u201d da Fed \u00e9 apoiada por uma infla\u00e7\u00e3o persistente, com as leituras recentes do core PCE em termos hom\u00f3logos a rondarem 2,8%, ainda bem acima da meta do banco central. Historicamente, a Fed tem sido relutante em aliviar a pol\u00edtica monet\u00e1ria at\u00e9 observar uma tend\u00eancia sustentada em dire\u00e7\u00e3o aos 2% de infla\u00e7\u00e3o. Assim, um relat\u00f3rio de emprego robusto confirmaria a resili\u00eancia da economia e justificaria manter as taxas mais elevadas durante mais tempo.<\/p>\n
Do outro lado do par, estamos crescentemente preocupados com a deteriora\u00e7\u00e3o das perspetivas econ\u00f3micas da Nova Zel\u00e2ndia. O Reserve Bank of New Zealand j\u00e1 parece menos agressivo, uma vez que as expectativas de mercado para subidas de taxas este ano foram revistas em baixa. Os pr\u00f3ximos dados de confian\u00e7a empresarial e dos consumidores relativos a junho ser\u00e3o cruciais, e um novo conjunto de n\u00fameros fracos provavelmente pesar\u00e1 de forma significativa sobre o d\u00f3lar neozeland\u00eas.<\/p>\n
A fraqueza na Nova Zel\u00e2ndia n\u00e3o \u00e9 apenas de sentimento; a economia mal est\u00e1 a crescer, tendo registado apenas 0,2% de crescimento do PIB no primeiro trimestre de 2026, evitando por pouco uma recess\u00e3o. Al\u00e9m disso, os pre\u00e7os dos lactic\u00ednios \u2014 uma fonte vital de receitas de exporta\u00e7\u00e3o \u2014 t\u00eam vindo a vacilar, com o \u00edndice Global Dairy Trade a recuar em tr\u00eas dos \u00faltimos quatro leil\u00f5es. Esta combina\u00e7\u00e3o de desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento e pre\u00e7os de exporta\u00e7\u00e3o mais suaves desenha um cen\u00e1rio exigente para o NZD.<\/p>\n
Esta diverg\u00eancia crescente entre uma pol\u00edtica monet\u00e1ria firme nos EUA e um enquadramento econ\u00f3mico mais fraco na Nova Zel\u00e2ndia cria um obst\u00e1culo relevante para o NZD\/USD. Acreditamos que, nas pr\u00f3ximas semanas, o caminho de menor resist\u00eancia para o par \u00e9 em baixa. Procuramos usar a for\u00e7a atual como oportunidade para iniciar posi\u00e7\u00f5es baixistas, antecipando uma invers\u00e3o quando o mercado voltar a concentrar-se nestes fundamentos econ\u00f3micos.<\/p>\n\n\n\n