O d\u00f3lar norte-americano iniciou a semana praticamente inalterado, com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) est\u00e1vel em torno de 101,35. Os mercados preparam-se para uma semana carregada de dados nos EUA, liderada pelo relat\u00f3rio de emprego de junho (Nonfarm Payrolls, NFP), com divulga\u00e7\u00e3o marcada para quinta-feira, a par das vagas de emprego JOLTS de maio e dos PMI do ISM da ind\u00fastria e dos servi\u00e7os de junho. As expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria continuam no centro das aten\u00e7\u00f5es, e a ferramenta CME FedWatch aponta para uma probabilidade de quase 90% de, pelo menos, uma subida das taxas de juro por parte da Reserva Federal este ano.<\/p>\n\n
O papel mais amplo do d\u00f3lar continua sustentado pelo seu dom\u00ednio no com\u00e9rcio e nas reservas globais. A moeda representa mais de 88% do volume mundial de transa\u00e7\u00f5es cambiais, o que equivale a uma m\u00e9dia de 6,6 bili\u00f5es de d\u00f3lares em transa\u00e7\u00f5es di\u00e1rias com base nos dados de 2022, enquanto o duplo mandato da Fed se centra na estabilidade de pre\u00e7os e no pleno emprego, tendo como refer\u00eancia uma infla\u00e7\u00e3o de 2%. Para al\u00e9m das taxas, a flexibiliza\u00e7\u00e3o quantitativa (QE) tende a enfraquecer a moeda ao expandir o cr\u00e9dito e a liquidez, ao passo que o aperto quantitativo (QT) \u00e9 o inverso e, em geral, d\u00e1 suporte \u00e0 divisa. Em paralelo, o foco recai tamb\u00e9m sobre a possibilidade de negocia\u00e7\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3o no Qatar, ap\u00f3s ataques nas imedia\u00e7\u00f5es do Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento por onde passa cerca de um quinto dos fluxos energ\u00e9ticos globais.<\/p>\n\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar mant\u00e9m-se est\u00e1vel em torno de 101,35 no arranque da semana, mas antecipamos um aumento significativo da volatilidade \u00e0 medida que nos aproximamos das divulga\u00e7\u00f5es desta quinta-feira. Este per\u00edodo de calma dever\u00e1 ser o \u201ccalm before the storm\u201d para os mercados cambiais. Consideramos que isto cria uma oportunidade para posicionamento tendo em vista um movimento relevante de pre\u00e7os.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio de emprego de junho (NFP), na quinta-feira, \u00e9 o principal acontecimento que estamos a acompanhar. Com a Reserva Federal j\u00e1 n\u00e3o a oferecer orienta\u00e7\u00e3o prospetiva (forward guidance), este \u00fanico dado ganha um peso enorme nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Um n\u00famero forte refor\u00e7ar\u00e1 quase certamente o argumento a favor de taxas de juro mais elevadas e de um d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n\n
As expectativas apontam para um aumento do emprego em cerca de 190 mil, o que seria uma melhoria assinal\u00e1vel face ao valor mais fraco de maio, de 175 mil. Com os dados mais recentes do IPC subjacente (Core CPI) a mostrarem que a infla\u00e7\u00e3o continua persistente nos 3,6%, um relat\u00f3rio robusto do emprego consolidaria uma subida de taxas por parte da Fed. A ferramenta CME FedWatch j\u00e1 indica uma probabilidade pr\u00f3xima de 90% de, pelo menos, uma subida este ano.<\/p>\n\n
Tendo em conta o aumento esperado da volatilidade, vemos valor em op\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre os principais pares do d\u00f3lar. Comprar straddles ou strangles antes da divulga\u00e7\u00e3o do NFP \u00e9 uma estrat\u00e9gia s\u00f3lida para negociar o movimento esperado dos pre\u00e7os, independentemente da dire\u00e7\u00e3o. A volatilidade impl\u00edcita dever\u00e1 aumentar \u00e0 medida que nos aproximamos do an\u00fancio de quinta-feira.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a monitorizar os dados dos PMI do ISM desta semana para obter mais pistas sobre a sa\u00fade da economia. Al\u00e9m disso, as conversa\u00e7\u00f5es em curso entre os EUA e o Ir\u00e3o s\u00e3o um fator imprevis\u00edvel para os mercados. As tens\u00f5es no Estreito de Ormuz j\u00e1 elevaram o pre\u00e7o do Brent para acima de 95 d\u00f3lares por barril, acrescentando press\u00e3o inflacionista global que a Fed n\u00e3o pode ignorar.<\/p>\n\n\n\n